Paragon Adviser

1. 【短片】【投資導航】每人一隻利是股 教你肥過雞年 蘋果日報網即時新聞 2017-02-04
2. 異象頻現 一手盤堅係小陽春 東方日報 2017-02-04
3. 人行收緊資金 港股三連跌 本地零售股逆市升 香港商報 2017-02-04
4. 新達廣場呎價逾萬二 東方日報 2017-02-04
5. 北水30億掃貨 國壽騰訊受捧 文匯報 2017-02-04
6. 長汽績佳 整固後開展反彈 文匯報 2017-02-04
7. 銅鑼灣舖賣25萬　蝕百萬 蘋果日報 2017-02-04
8. 雞年三連跌 恒指兩萬三失復得 東方日報 2017-02-04
9. 證券推介：紙價上升 理文造紙追落後 文匯報 2017-02-04
10. Prime Capital增持都市麗人 香港經濟日報 2017-02-04
11. 柏傲灣加價14%　買家照搶　 細單位兩小時沽清　發展商再加推 蘋果日報 2017-02-04
12. 風電行業樂觀 金風盈利高增長 文匯報 2017-02-04
13. 地產股首選新地新世界 大公報 2017-02-04
14. 千里眼內幕案 證監凍結3885萬 禁華夏前CEO 2590萬移離港 # 2017-02-04
15. New York Times數碼化出眾 報業稀寶 # 2017-02-04
16. 恒指乏方向 雞年首周跌231點 文匯報 2017-02-04
17. 南方A50向下 開Put（18577） 香港經濟日報 2017-02-04
18. 資金流入環球股債 香港經濟日報 2017-02-04
19. 山東墨龍離奇賺變蝕 蘋果日報 2017-02-04
20. 吉利股價破頂 輪證瘋炒 # 2017-02-04
21. 松齡謢老孖展超購8.9倍 文匯報 2017-02-04
22. 人行逐步加息 中國顯性收水 香港經濟日報 2017-02-04
23. 賣盤「衝刺」 有線股價漲 # 2017-02-04
24. 四企盈警 聯醫少賺60% # 2017-02-04
25. 8大二手樓指數齊挫 劉智傑：小心 東方日報 2017-02-04
26. 大市仍回調 關注績優股 文匯報 2017-02-04
27. 央行雞年驚嚇 啟動加息周期 香港經濟日報 2017-02-04
28. 手機派利是攻略 香港商報 2017-02-04
29. 憂爆貿易戰股市難安枕 香港商報 2017-02-04
30. 港股雞年首周累跌231點 成報 2017-02-04
31. 市場快訊 星島日報 2017-02-04
32. 【老牌豪宅】跑馬地雲地利台2017開齋 低層戶4388萬售出 蘋果日報網即時新聞 2017-02-04
33. 山東墨龍預虧 A股臨退市 文匯報 2017-02-04
34. A股開門黑 滬市交投量一年新低 文匯報 2017-02-04
35. 大和調高中集評級至跑贏大市 香港商報 2017-02-04
36. 大媽沽滙控 瑞銀調高盈測 東方日報 2017-02-04
37. 【新界成交•不斷更新】居屋天頌苑兩房370萬有交易 蘋果日報網即時新聞 2017-02-04
38. 人行一日兩度「加息」 收緊幣策信號漸清晰 香港商報 2017-02-04
39. 利率上調 A股下跌 香港經濟日報 2017-02-04
40. 應對特朗普：揸石油棄鋼鐵 香港經濟日報 2017-02-04
41. 人行「加息」貨幣政策轉緊 逆回購及SLF利率全線上調 # 2017-02-04
42. 內地上市公司併購3萬億 東方日報 2017-02-04
43. 【短片】【搵屋指南】灣仔特麗樓頂層連天台 叫價480萬 蘋果日報網即時新聞 2017-02-04
44. 恒指跌55點 收復10天線 頭條日報 2017-02-04
45. 油價高企 利中石油 香港經濟日報 2017-02-04
46. 高盛降 聯通目 標至12.7元 香港商報 2017-02-04
47. 蒙牛股東通過收購現代牧業 成報 2017-02-04
48. 滙豐渣打爭客題 按息低見H+1.3% 成報 2017-02-04
49. 內地股債商品紅盤撻Q 東方日報 2017-02-04
50. 光大綠色環保傳最快3月招股 香港商報 2017-02-04
51. 人行收水出雙拳 股債商品齊捱打 香港經濟日報 2017-02-04
52. 大和升金風目標價至14.3元 香港商報 2017-02-04
53. 金舖股受制金價莎莎勝在業務簡單 明報 2017-02-04
54. 內地低違約率極不尋常 # 2017-02-04
55. 新春的心靈「雞」湯 # 2017-02-04
56. 銀娛金沙 復甦較快 大公報 2017-02-04
57. 春節無王管 比特幣炒上1000美元 文匯報 2017-02-04
58. 聯合醫務料中期盈利跌60% 頭條日報 2017-02-04
59. 麥格理削中石油目標至5.4元 香港商報 2017-02-04
60. 摩通：趁 調整買 首都機場 香港商報 2017-02-04
61. 政府應如何推動創新科技發展 # 2017-02-04
62. 盈德非執董覓買家 星島日報 2017-02-04
63. 調高逆回購SLF利率 人行變相加息遏信貸 加息式放水 寬鬆政策已結束 星島日報 2017-02-04
64. 證監凍結易芳芳二千五萬資產 東方日報 2017-02-04
65. 永勝醫療四千萬覓併購 東方日報 2017-02-04
66. 滙豐渣打傳再減按息 香港商報 2017-02-04
67. 內地黑色金屬期貨重挫 明報 2017-02-04
68. 美調高關稅 鋼鐵股觀望 香港經濟日報 2017-02-04
69. 瑞銀指 滙控已 反映合 理價 香港商報 2017-02-04
70. 利率上行添壓 債市前景悲觀 香港經濟日報 2017-02-04
71. 一手樓現小陽春 大公報 2017-02-04
72. 中國也加息！ 香港經濟日報 2017-02-04
73. 正解預測 投資勝算在握 # 2017-02-04
74. 新秀麗再融資 年慳億二 東方日報 2017-02-04
75. 希慎對今年市道審慎 香港商報 2017-02-04
1 .蘋果日報網即時新聞 2017-02-04


【短片】【投資導航】每人一隻利是股 教你肥過雞年


今日正月初九，相信大人細路都收到不少利是，但如何錢搵錢才是學問。今期「投資導航」請教8位專家，推介8大利是股，隻隻股份潛力憧憬無限，長揸短炒都有概念支持，入場費由幾百至萬元，無論雞年利是豐收與否都一定有選擇，博雞年行大運賺一筆，大家齊齊發發發。
#---協鑫步入收成期招銀國際策略師蘇沛豐推介股：協鑫新能源（451）買入價：0.395元賬面入場費：790元推介原因：集團投資及營運太陽能發電站，去年新增裝機量超出預期、營運效率改善、成本下降，正進入收成期，半年度純利增1.3倍至1.67億元人民幣，估計2016年度業績可扭虧為盈，更有條件發盈喜。集團去年8月發中期盈喜後，股價最多大升64%，因此目前股價有憧憬。
#---泰坦能源潛力大耀才證券研究部總監植耀輝推介股：泰坦能源（2188）買入價：1.2元賬面入場費：2,400元推介原因：內地「十三五」《電動汽車充電基礎設施發展指南》將大力推動發展電動車，預期未來對相關配套、特別是電動樁的需求會大增。該公司去年電動車充電設備業務增長顯著，去年業績亦有望虧轉盈，具一定憧憬。可考慮於1.2元以下買入，上望1.6元，1元止蝕。
#---新意網財務穩健金利豐證券研究部經理黃智慧推介股：新意網（8008）買入價：3.65元賬面入場費：3,650元推介原因：3大原因買入，第一是業績穩定增長，截至去年底半年純利升9%至2.7億元，收益增15%至5.6億元；第二是財務穩健，去年底持現金11.75億元，減去銀行貸款的淨現金1.8億元；最後是規模擴大，改造沙田MEGA Two及將軍澳MEGA Plus工程進入最後階段，料今年落成。
#---香港寬頻市佔升中國金洋資產管理董事總經理郭家耀推介股：香港寬頻（1310）買入價：約9元賬面入場費：4,500元推介原因：集團積極吸納用戶，而電話寬頻及電視等一站式捆綁銷售令市場受落，市場份額上升，餅做大了自然令議價力上升，加上其網絡投資已接近完成，加價收入可變現現金及盈利，業績及派息有憧憬，但股價未反映，可在約9元入市，上望11元，8.5元止蝕。
#---金蝶雲業務成熟華金研究（國際）研究總監陳鳳珠推介股：金蝶國際（268）買入價：2.8元賬面入場費：5,600元推介原因：主要看好金蝶的雲ERP（企業資源規劃）業務，由於雲ERP已開始獲內地中小企採用，公司整體雲業務今年料有盈利。至於未來盈利增長動力，來自與華為合作，開發管理全球終端零售門店系統。金蝶半年純利增加47.2%至1.35億元人民幣，已超越2015年全年。
#---復星國際有憧憬大華繼顯（香港）策略師李惠嫻推介股：復星國際（656）買入價：11.8元賬面入場費：5,900元推介原因：復星國際是內地綜合企業，受惠內地鋼鐵需求回升及鋼價急漲，集團旗下南鋼去年下半年業績料可扭虧，另房地產及娛樂業務增長料獲拉動，因位於三亞項目已預售，項目的水上樂園及度假酒店亦可望於下半年試業。此外旗下醫藥前景不俗，因醫院業務平穩增長，新藥研發能力強。
#---中海物業夠專注騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪推介股：中海物業（2669）買入價：現價賬面入場費：約6,900元推介原因：特朗普入主白宮後，連日簽署行政命令，前朝多項政策被推翻，並再次批評中國操控貨幣，市場關注中美會否爆發貿易戰。在保護主義抬頭下，業務專注內地市場的股份或受資金追捧，如主要從事內地物業管理的中海物業，現價買入，可上望1.5元，1.23元止蝕。
#---中石化派息吸引財經評論員熊麗萍推介股：中石化（386）買入價：約5.8元賬面入場費：約11,600元推介原因﹕業務多元，不會過度依賴油價，且兼具重組及改革憧憬。集團今年內或會分拆燃料銷售業務上市，集資所得可用作併購或發展其他業務。另石化產品價格近期回升，對集團亦屬正面因素。股價未來有機會重上7元或以上，加上派息高，故適合中長線持有。
記者：林靜
掌握財經生活資訊，即Like「蘋果ATM」fb專頁啦！http://fb.com/appledailyatm








# 1 #



2 .東方日報 2017-02-04


異象頻現 一手盤堅係小陽春


雞年新盤市況愈趨熾熱，異象頻現，市場料一手樓乍現的小陽春持續。新世界發展（00017）等荃灣柏傲灣昨加推105伙發售，當中大幅加價逾13%的一房戶仍被熱搶，即使3樓售價較之前推出的47樓更貴，仍全數沽清；個別買家買不到兩房單位，亦甘願轉買一房單位，該盤單日沽逾92%。
柏傲灣昨早進行第三輪銷售，吸引數百買家及代理排隊等候揀樓。（黃知樂攝）
柏傲灣昨推售的單位已加價約3%至逾13%，價單平均呎價20,870元，折實平均呎價16,814元，直逼九龍新盤售價。該批加推單位再度加價，並以細單位加幅最大。
消息透露，該盤昨售出的單位中，2B座3至17樓一房戶F室的價單售價劃一為679.7萬元，實用呎價17,339元，較之前推出同座18樓F室價單售價598.1萬元高逾13.6%，甚至較之前推出同座47樓F室的價單售價674.1萬元更高，即極低層戶售價竟然較極高層更貴，原本市場預計該類大幅加價低層戶未必可全獲承接，但昨日最終亦告售罄，反映買家入市意欲極強。
Nicholson低層賣得仲貴
柏傲灣昨早進行第3輪銷售105伙，即日售出97伙，佔推售單位逾92%，平均呎價16,522元。項目開售短短15日，速沽688伙，佔可售單位逾99%，套現逾64億元，成為政府去年十一月加辣後銷量最多新盤。據悉，發展商最快今日加推新一批單位應市，料有機會再度加價。
除大型新盤外，超級豪宅新盤亦出現低層較高層貴的異象。會德豐地產公布，山頂Mount Nicholson第二期昨落實售出5A分層單位，實用面積4,566方呎，售價逾3.08億元，實用呎價為67,500元。
資料顯示，該盤上月十八日以逾5.93億元售出高一層的6樓A及B室兩伙，平均呎價僅6.7萬元，短短約兩周5樓較6樓單位呎價再高500元。
其他新盤亦續錄高價成交及加價情況。永泰地產（00369）旗下紅磡何文田山畔落實以招標形式售出頂層複式大宅。
何文田山畔呎價4.4萬
永泰地產發展執行董事鍾志霖說，該盤售出的2座31至32樓A單位頂層複式大宅，實用面積1,646方呎，包括天台及空中平台共1,139方呎，連兩個私家車位，售價為7,263萬元，成交呎價為44,125元，無論成交價及呎價均創項目新高。
他又說，何文田山畔開售至今已沽出160伙，佔已推單位99%，套現逾28.16億元，買家主要來自九龍中及港島區，平均成交呎價24,002元。
此外，據一手銷售資訊網資料，新鴻基地產（00016）旗下元朗Grand YOHO第二期昨更新價單，其中8個單位加價約0.7至1.5%。
Grand YOHO提價推23伙
當中5座40樓F單位，實用面積631方呎，價單售價由原本999.5萬元調升至1,014.5萬元，實用呎價由15,840元上調至16,078元，加幅約1.5%。該盤加推23伙於下周二發售。
美聯布少明表示，新盤小陽春效應持續，料今年首季一手成交可望突破6,000宗水平，創○九年第二季後次高。









# 2 #



3 .香港商報 2017-02-04


人行收緊資金 港股三連跌 本地零售股逆市升


【香港商報訊】記者莊海源報道：內地股市於農曆新年長假後復市，內地和香港股市昨均高開低走。由於人行突出手收緊金融系統中的資金規模，內地A股雞年首個交易日向下。上證綜合指數收市報3140點，跌19點或0.6%。恒指雖然高開，但收報23129點，跌55點或0.24%，主板成交額583.3億元。總結雞年首周，港股連跌3日，累跌231點或0.98%;國指累跌120點或1.2%。
人行收緊資金中資金融股向下
大型藍籌股方面，滙控(005)收報65.8元，跌0.7%;騰訊(700)收報205元，跌0.1%;中移動(941)收報86.95元，跌1%;友邦(1299)收報47.1元，跌0.3%。人行上調逆回購利率，中資金融股普遍向下，工商銀行(1398)收報4.7元，跌0.6%;中銀香港(2388)收報30.45元，跌1.3%。
汽車和醫藥逆市升
汽車股和醫藥股逆市上升，吉利汽車(175)曾創9.8元的新高，收報9.75元，升8.5%;長城汽車(2333)收報8.08元，升3.7%;北京汽車(1958)收報7.59元，升3.1%。國藥控股(1099)獲海通國際提升評級至「買入」，收報37元，升5.4%;上海醫藥(2607)收報20.55元，升3.8%;華潤醫藥(3320)收報8.59元，升2.3%。
零售市場勝預期
同樣逆市上揚的還有多隻本地零售股，本港去年12月零售業總銷貨價值同比下跌2.9%勝於市場預期，莎莎國際(178)收報3.29元，升6.8%;卓悅控股(653)收報0.385元，升4.1%;周生生(116)收報15.9元，升4.1%;六福集團(590)收報24.7元，升3.8%。
焦點股份方面，互益集團(3344)公布，日前收到由股東兼前董事宋忠官(呈請人)在高等法院呈交的清盤呈請，內容有關將公司附屬的互益有限公司清盤，據稱互益有限公司拖欠呈請人2905萬元。清盤呈請將於今年4月5日於高等法院聆訊，互益集團股價曾挫11%，收報0.87元，升1.16%。









# 3 #



4 .東方日報 2017-02-04


新達廣場呎價逾萬二


二手交投淡靜，加上盤源短缺，個別地區屋苑錄高價成交。大埔新達廣場一個高層單位，以實用呎價約12,581元沽出，料創屋苑呎價新高。另葵涌夾屋浩景臺三房戶以638.8萬元售，料創屋苑新高成交價紀錄。
大埔新達廣場一個高層單位以實用呎價約12,581元沽出。
市場消息稱，大埔二手屋苑二月錄至少3宗買賣，業主未因交投回落而減價，個別屋成交價再創新高，區內指標屋苑新達廣場一個4座高層A室，實用面積約465方呎，近日以585萬元轉手，實用呎價約12,581元，呎價料創屋苑歷來新高。
香港置業趙美霞稱，浩景臺3座中層G室，實用面積642方呎，三房山景戶，去年十一月以630萬元放盤，其後再提價至650萬元，終以638.8萬元售出，實用呎價約9,950元。上址成交金額料創屋苑新高。
黃埔車位賣388萬
資料顯示，紅磡黃埔花園10期B2層單號車位售388萬元。上址料創紅磡車位價新高，據了解，上述車位屬「孖位」設計，約三年升值約63%。
將中呎售1.42萬元
將軍澳暫未有新盤推出，購買力回流二手市，連錄高價買賣。美聯鄧國偉稱，將軍澳中心7座高層B室售620萬元，創同類兩房戶新高，實用呎價1.42萬元。
港島方面，世紀21北山稱，大坑龍濤苑2座高層一房戶，外區客以468萬元購入，實用呎價1.61萬元創新高。世紀21創建稱，西半山殷樺花園2座中層C室，連車位售1,725萬元，實用呎價2.05萬元，創標準戶新高。









# 4 #



5 .文匯報 2017-02-04


北水30億掃貨 國壽騰訊受捧


美股隔晚候最新非農數據而偏軟，道指微跌6點，收報19,885。周五亞太區股市普遍回穩，以馬、泰升逾0.6%較佳，日本、韓、台、兩印微升。內地A股春節長假後紅盤微升後倒跌，上證指數收報3,140，跌19點或0.60%。港股高開後反覆下跌，A股擴跌勢成為期指進一步炒低水的藉口，在力壓匯豐(0005)、中移動(0941)及內銀股帶動下，恒指跌穿10天線，曾下破23,000關，低見22,997，最多跌187點，午市騰訊回穩及實力盤收集內銀、內需股，回升上23,129報收，全日跌55點或0.24%，成交量回升至583億元。10天線23,120失而復得，100天線22,905亦視為較大支持，北水再有逾30億元入市，有助港股在23,000水平獲承接。
財新/Markit公佈1月中國製造業採購經理指數(PMI)再度放緩，由去年12月的51.9跌至51；期內產出及新訂單增速都放慢。另外，價格上升壓力仍然明顯，投入成本與產出價格均上升。 財新表示，1月製造業的客戶需求進一步上升，新訂單持續增長，但整體增幅溫和，較去年12月的近期高位有所回落，不過新出口業務恢復增長，更創下兩年多以來新高。
此外，人行昨起上調常備借貸便利（SLF）操作利率，其中隔夜利率從2.75%上調35個基點至3.1%，7日及1個月期利率各調高10個基點，分別調高至3.35%同3.7%。
期指低水百點主導跌市
非官方中國PMI數據遜預期及人行上調拆息利率，成為期指淡友乘勢推低大市至23,000關的藉口之一 。期指在周四顯著轉炒低水後，昨天續由期指主導跌市，且低水幅度擴大，2月期指全日高低位為23,205/22,914，收報23,026，跌101點，成交6.23萬張，較恒指低水達103點。
內地A股紅盤收黑，走勢仍低迷，不過北水長假期後再度活躍港股，滬深港股通總共有30.79億元（人民幣，下同）淨流入吸港股，其中以國壽(2628)獲6億元淨流入最悅目，其次是騰訊(0700)獲3.1億元，中行(3988)、建行(0939)、工行(1398)均獲逾1億元，中國太保(2601)獲1.2億元、中移動獲近億元。至於匯豐則有4.71億元淨流出，顯示北水沽匯豐轉吸國壽、內銀。
中興通訊(0763)子公司獲准於新三板掛牌，帶動股價抗跌，昨平收11.76元。博華太平洋(1076)公佈1月塞班島貴賓賭枱轉碼數433.8億元，刺激股價回升2.5%，收報0.159元。
內地彩票股逆市急升
個股中，內地彩票股受內地新春彩票旺銷受追捧，御泰中彩(0555)升8.9%，收報0.158元，成交逾4,000萬元；華彩(1371)升7.6%，收報0.28元，成交1,770萬元。









# 5 #



6 .文匯報 2017-02-04


長汽績佳 整固後開展反彈


內地股市昨日復市，在農曆新年假期後首個交易日，上證綜指輕微高開後回落，收報3,140點，跌0.6%。至於這邊廂的港股也持續走疲，恒指進一步退至23,129點完場，跌55點或0.24%。A股和港股表現未如理想，惟部分中資板塊或個股的表現仍佳，就以汽車股為例，當中吉利汽車(0175)便創出9.8元的52周新高，收報9.75元，仍升8.45%。
去年料賺百億 WEY成動力
汽車股炒味轉濃，長城汽車(2333)表現亦佳，曾高見8.13元，收報8.08元，仍升0.29元或3.72%，繼近日調整仍能守穩於50天線外，並一舉收復10天及20天平均線，走勢已有轉趨強勢跡象，在現價較52周高位尚有水位可走下，續不妨加以留意。長汽上月發盈喜，預期去年全年營業收入在950億元(人民幣，下同)至1,000億元之間，按年增24.9%至31.5%；料純利為100億至106億元，按年升24.1%至31.5%。長汽去年業績已預先報喜，加上新品牌「WEY」目標以推出約15萬至20萬元的SUV汽車，售價具競爭力，有望為今年盈利增長帶來動力。該股去年預測市盈率約6.58倍，估值在同業中並不貴，息率約5厘，股息回報也具吸引。候股價反彈勢頭已現跟進，上望目標為年高位的9.24元(港元，下同)，惟失守50天線支持的7.6元則止蝕。
國壽抗跌 購輪14673鑊氣夠
國壽(2628)昨逆市向好，收報21.4元，升0.94%，乃表現較佳的重磅藍籌股。若繼續看好該股後市表現，可留意國壽摩通購輪(14673)。14673昨收0.097元，其於今年6月26日最後買賣，行使價為22.9元，兌換率為0.1，現時溢價11.54%，引伸波幅32.4%，實際槓桿8.1倍。此證仍為價外輪(7.01%價外)，惟數據尚算合理，交投又屬同類股證最暢旺者。在正股抗跌下，14673鑊氣夠，故可視為吸納之選。
滬深股市盤面述評
「十大盤」：滬深兩市昨紅盤微高開後低走，節後獲利盤及明天系實控個股跌停令大盤下滑，多空雙方爭持，尾盤股指再入跌勢。截至收盤，滬指報3,140.17點，跌19點或0.60%；深成指收報10,004.84點，跌47.21點或0.60%；創業板報1,876.76點，跌0.5%。滬深兩市成交縮減至2,401億元人民幣。
「板塊方面」：熱點板塊輪動來看，軍工混改、船舶混改、次新股是最熱門的三大板塊，跌幅較大的板塊是電子競技、足球概念、保險及銀行板塊。
「投資策略」：過節期間眾多「黑天鵝」事件給昨日盤面帶來較大壓力，當前行情不適合追漲殺跌，應注意規避短線操作風險。惟新年數據顯示經濟運行平穩，有利於股市的回暖；技術上，節前反覆強調的縮量反彈不是太靠譜，尤其是弱市下的五連陽，在節後展開回撤的可能性較大。3,140點仍將是後市指數上漲的強勢支撐。全國兩會即將召開，市場普遍對於兩會有正面預期，也能夠有效提高市場風險偏好。因此，短期大盤企穩震盪向上可能性提升，上漲空間可能不大，但是激進資金勢必帶來差異化機會。 綜合報道









# 6 #



7 .蘋果日報 2017-02-04


銅鑼灣舖賣25萬　蝕百萬


【本報訊】劏場繼續成為投資者英雄塚，過氣劏場銅鑼灣糖街銅鑼廣場1樓一個蚊型舖位，僅以25萬元售出，原業主持貨12年勁蝕逾百萬元。
持貨12年貶值八成
位於銅鑼灣糖街1至5號的銅鑼廣場，1樓75號舖位，面積約50方呎，剛以25萬元售出，呎價5,000元，成交價平過一個車位。原業主於2005年一手購入該舖，當年作價126萬元，呎價2.52萬元，如今慘蝕101萬元出貨，持貨12年貶值八成。
銅鑼廣場「劏場大王」尹柏權的傑作，在2004年以2億元購入小南國狀元樓舖位，即改裝為商場拆售，將1至2樓分間為206個細舖，平均呎價約3萬元。該商場過去兩年只有兩宗成交，全數蝕讓84.7萬至129.7萬元，虧損七成。地舖亦有蝕讓。消息指，旺角砵蘭街379A至379E號華寶大廈地下8號舖，約550方呎，以約2,050萬元易手，呎價3.73萬元。原業主於2012年以2,450萬元購入，持貨5年，蝕400萬元，貶值16.3%。









# 7 #



8 .東方日報 2017-02-04


雞年三連跌 恒指兩萬三失復得


人民銀行貨幣政策突然轉向，連累滬深股市偏軟，港股同樣受壓，昨日恒生指數曾跌穿兩萬三千點關，但在「北水」追入騰訊控股（00700）及中資金融股下，全日跌幅縮窄至55點，兩萬三千點關失而復得，收報23,129點。不過，踏入「雞年」恒指及國企指數連續三日下跌，累跌231點及120點。
港股昨日總成交額約五百八十六億元。（黃偉邦攝）
北水頻吸騰訊國壽
昨日恒指高開32點後，最多僅升42點，滬深股市偏軟下，一度倒跌187點，低見22,997點；國指同樣先高後低，最多下跌63點，全日下跌13點，收報9,683點。港股總成交586億元，沽空金額54.4億元，按日增加兩成九，沽空比率9.33%。
農曆新年假期後，港股通首日恢復運作，港股通（滬）及港股通（深）分別有28.72億元人民幣及2.82億元人民幣資金淨流入，前者更是今年第二多。港股通（滬）十大活躍成交股份中，中國人壽（02628）及騰訊錄得5.97億元及3.13億元淨買入，中、工、建三大行及中國太保（02601）同獲「北水」追捧。
港股雞年連跌三日
憂爆貿戰 短線仍反覆
美國商務部裁定從中國進口的不鏽鋼板及不鏽鋼帶存在補貼與傾銷行為，向相關產品徵收反傾銷稅，內地「黑色系」期貨又集體重挫，拖累鋼鐵等資源股，鞍鋼股份（00347）及馬鞍山鋼鐵（00323）分別挫5.72%及2.79%。不過，金礦股繼續有資金追捧，招金礦業（01818）飆4.21%。
騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪稱，市場觀望美國總統特朗普政策，憂會否觸發貨幣戰及貿易戰，資金湧入日圓及黃金避險，A股復市投資氣氛又未見熾熱，短線港股難脫拉鋸局面，料恒指暫於22,900至23,400點間反覆。
永豐金融研究部主管涂國彬稱，近期美元匯價開始自高位回落，但恒指及金價已反映一段時間，而且特朗普推行的減稅及增加開支計劃，需要強美元來支持其結構性財赤及貿赤，因此中國資金或持續外流，恒指有機會跌穿兩萬三千點關，下試22,800點。
另港股美國預託證券（ADR）周五早段普遍升，滙豐控股（00005）報66.28元，較港高0.48元；中國移動（00941）曾報87.87元，較港高0.92元；騰訊報205.62元，較港高0.62元，按比例相等於恒指升89點。









# 8 #



9 .文匯報 2017-02-04


證券推介：紙價上升 理文造紙追落後


民信證券
玖龍紙業(2689)在1月23日亦發盈喜，預期其2016年下半年的盈利將按年升不少於45%。玖紙的盈喜可被視為理文造紙(2314)下半年業務表現理想的指標，更重要是這有助消除部分投資者擔心原材料成本(主要為進口廢紙及煤炭)在去年第3季度急升後未必能被2016年最後兩個月紙品價格提升所抵消的憂慮。
理文造紙的股價本年至今已累升18%，惟同期表現仍落後玖龍紙業(2689)11%。雖然我們相信這主要是由於理文與玖紙相比，槓桿較低及利潤率較高，從而令公司盈利對紙價反彈的敏感程度不及玖紙，但理文現時的估值僅為9.0倍2017年市盈率，基於預期公司在2017年的每股盈利增長將達22%，估值仍然相宜。由此，相信理文的估值重估仍未完結。
去年末季盈利料強力反彈
包裝紙價格在2016年最後兩個月急升，主要是由於：1)原材料包括廢紙及煤炭的價格上升； 2)人民幣貶值令到進口廢紙的採購價進一步提升；及3)由於內地原紙供應受環保力度加大的影響而減少，從而令庫存水平偏緊。理文造紙於去年11月份包裝紙的加價幅度介乎500元至600元人民幣一噸，而在12月份再每噸加價700元人民幣，相當於在2016年第4季產品價格已累升逾30%，而同期煤炭及廢紙價格分別累升16%及9%，而玖紙在去年下半年強勁的盈利表現亦意味着理文的噸盈利在經過第3季度的短暫收窄後，在第4季度可望見強力反彈。很多紙廠在今年1月底至2月皆會進行年度檢修，這再加上地方政府持續淘汰未能符合環保標準的紙廠，將會對紙價帶來支持。
我們維持理文造紙2016年盈利預測為29.43億元，每股盈利0.65元，是基於收入增長為1.8%的假設並估計2016年每噸利潤為535元 (2015年為429元)。2017年方面，本行維持集團銷售增長為22%的預測，同時盈利預測保持不變仍為36.2億元，每股盈利0.79元，意味着整體每噸淨利潤為623元。現價相當於9.0倍2017年市盈率，而其2016年和2017年的每股盈利分別增長24%和22%。本行重申買入評級，6個月目標價仍為7.90元(昨天收市7.01元)，基於10倍2017年市盈率，與過去5年9.7倍的平均遠期市盈率一致。









# 9 #



10 .香港經濟日報 2017-02-04


Prime Capital增持都市麗人


資產管理公司Prime Capital Management於1月26日增持都市麗人（02298）1,503.8萬股或0.79%，令到最新持股量增至8.2%。
Prime Capital Management是次增持都市麗人，以每股平均作價為2.367元，涉及資金約為3,560萬元。都市麗人於早前發出盈利警告，預期截至去年底止年度淨利潤將按年下跌大約50%至60%，主要由於在中國經濟發展放緩的情況下，消費氣氛轉廣告趨審慎等因素，從而影響集團的營運表現。
受累盈警影響，都市麗人近日股價反覆下跌，最低曾跌至2.25元，昨日股價有所回穩，昨收2.29元，升1.3%。
啟示指數：★★★
###----
富達增持頤海沽創科
昨日股權變動資料顯示富達國際（FIL Limited）於1月26日當日增持頤海國際（01579），沽出創科實業（00669）。
富達國際增持頤海國際249.3萬股或0.24%，以每股作價2.9元，涉及資金約723萬元，令到最新持股量增至5.01%，增逾5%法定披露水平。頤海國際昨收3.11元，升3.6%。
富達國際減持創科實業175.9萬股或0.1%，以每股最高作價為27.2元，而每股平均作價為26.994元，涉及資金約為4,748萬元，令到最新持股量跌至6.97%。創科實業昨收25.85元，升0.9%。
啟示指數：★★









# 10 #



11 .蘋果日報 2017-02-04


柏傲灣加價14%　買家照搶　 細單位兩小時沽清　發展商再加推


【本報訊】雞年樓市開紅盤，荃灣柏傲灣昨人日開售105伙，縱使加價最多近14%，買家仍照搶，即日沽出逾九成單位，樓盤短短兩周共售出688伙，發展商指最快今日加推。其他新盤連環加價及削優惠，其中新地（016）元朗Grand Yoho2期加價2%。記者：程俊華
新世界（017）及萬科發展的柏傲灣，在過年前已連續作兩輪銷售，每次都幾乎沽清。其後大幅加價4%至14%加推105伙，平均呎價已逼近1.7萬元的「市區價」，更推一口價策略將17樓或以下的中小型單位，同類間隔劃一定價，令極低層單位價錢貴過之前售出的高層單位。
雖然不斷加價，加上客源以復活票居多，但昨日人日發售並未嚇窒買家，市傳收票880張，超額7倍。開售約兩小時，開放式至兩房細單位已沽清，只餘下三房及四房待售，全日共售出97伙，即約92%可售單位。
項目自上月20日開售以來，短短15日共三輪銷售，沽出688伙，佔全盤983伙約七成，平均呎價16,522元，平均成交價總值約851萬元，套現逾64億元。
新盤承接力強勁，發展商加價加到手軟。新地Grand Yoho2期亦將8伙兩房及三房單位，輕微加價1%至2%。加價後，定價介乎915.1萬至1,016.43萬元，呎價15,956至17,820元，並將於下周二發售23伙。長實（1113）元朗娉廷由本月27日起削減代繳15%從價印花稅優惠，涉及4幢洋房。
何文田山畔呎價新高
一手豪宅亦熱賣。九倉（004）及南豐發展的山頂Mount Nicholson，於新年前招標的2期5樓A室以3.08205億元售出，實用面積4,566方呎，呎價67,500元，屬項目成交價最平一伙。
永泰（369）及南豐合作的紅磡何文田山畔售出2座31至32樓A單位頂層複式大宅，實用面積1,646方呎，包括天台及空中平台共1,139方呎，連兩個私家車位，售價7,263萬元，呎價44,125元，樓價及呎價創項目新高。
美聯物業住宅部行政總裁布少明預料，2月樓市小陽春將延續，但只限新盤市場。本月有多個新盤將推售，料一手成交約2,000宗，比上月1,400宗多逾四成。
【買家心聲】
馮女士：「買咗421呎單位畀個仔同新抱，樓價690萬，阿仔話抵買。」
杜先生：「拎逾千萬元上車，成日有人話樓價高，但係自住唔怕。」









# 11 #



12 .文匯報 2017-02-04


風電行業樂觀 金風盈利高增長


金風科技(2208)為全球最大風機製造商及風電整體解決方案提供商之一，主要業務包括風機製造、風電服務及風電場的開發與銷售。
集團2016年上半年營收為108.4億元(人民幣，下同)，按年上揚15.6%，整體毛利率微升0.78個百分點至26.14%，淨利潤則按年升16.4%至14.5億元，盈利大漲主要歸功於內地風電政策利好，以及風力發電機組在市場上的認可度提高，令其價格得以上升。
中央自2014年起積極促進可再生能源的發展，新電改方案、新能源互聯網行動計劃等支援先後出台，使期內風電行業發展迅速。此外，國家能源局在2015年年尾已核准「十二五」第五批風電項目總裝機容量達34GW(34,000MW)，高於前四批的核准量(均未超過29GW)，故相信集團等龍頭公司將直接獲益，預計集團全年風電項目總裝機的出貨量逾7GW(去年則約5.68GW)，帶動收入增長。
擁11GW風機訂單
集團去年新推出的大型2MW及2.5MW的大容量機組迅速獲得市場認可，主要因為隨着中國風電市場趨於成熟，加上電價下調政策帶來的壓力，開發商對風電場全生命周期的度電成本關注度提升，客戶對產品品質及附加值有了更高的要求，而市場競爭熱點將逐步由風資源富集地區向低風速地區轉移，因此，令大容量、低風速機組更受到市場青睞，從而為集團帶來重大機遇。此外，集團現時大約有11GW的風機訂單在手，加上未來海上風電以及「一帶一路」戰略的推進實施，未來增長的可預見性高，並預期今年淨利潤可達40億元以上。
風電行業正由2013年的低潮慢慢復甦，其發電量佔比已經居於中國第三，僅次於煤電和水電。早前國家能源局更訂明2030年非石化能源消費比重須由現時不足5%提高到20%以上。年初時，中國能源研究會的《中國能源展望2030》報告表示，預計風力發電到2020年將實現2.5億千瓦(250GW)裝機，而到2030年其累計規模則會達到4.5億千瓦，上網電量約9,000億千瓦，可見風電行業發展前景亮麗。
隨着內地更加嚴格的環保能源政策，風能發電將會是內地未來重點發展之一，集團業績有望繼續高增長，預計2016及2017年每股盈利分別為1.3元及1.5元(港元，下同)，以後者計算現價預期市盈率約8.7倍，估值相對增速屬便宜。設短期目標價15元，理想吸納水平為12.5元以下(昨天收市13元)。
統一證券(香港)









# 12 #



13 .大公報 2017-02-04


地產股首選新地新世界


麥格理發表研究報告，就近期政府提出未來三至四年本港一手私樓潛在供應9.4萬伙的數字進行分析。該行指出，至2016年底可售資源只有3.16萬個，較2015年底的3.41萬個為少，相等於1.9年的銷量，預期今年將升至3.5萬個，較過去10年的平均3.2萬個為高。
報告認為，本地私樓的供應量溫和上升，惟未至供過於求，故相信今年發展商會繼續積極搶市佔率，並加快去化率，在更多可售資源下，加上發展商提供更靈活的融資計劃，料一手樓的銷情將繼續強勁。
該行建議投資一些有盈利增長動力、經常性收入增加、市佔率擴大的地產股， 推介新地（00016） 、新世界（00017）及領展（00823），預料新地的銷售可從去年的320億元升至今年400億元，超出集團銷售目標330億元。
中海油服為板塊最愛
此外，麥格理報告指出，油股板塊喜愛程度依次序為中海油服（02883）、中石化（00386）、中海油（00883）、中石油（00857） 。該行下調行業2017/18年EBITDA預測5%及15%，每股盈測降15%及34%，預期每股派息降8%及20%。
該行首選中海油服，指即使目前油價約每桶50美元，中海油仍上調今年資本開支預算20%至40%，料中海油服可受惠。管理層有信心集團今年可轉盈。該行給予中海油服評級「跑贏大市」，目標價看12元。
該行將中海油評級降至「中性」，目標價由12元降至10元。長遠而言，該行看好中海油，因集團有能力產生強勁自由現金流，股息存在上行空間。
麥格理認為，中石油天然氣價格下降及出口虧損擴大，派息比率限制在45%，潛在分拆油管業務或會在短期內帶來支持，但認為中石化有更大上行空間。將中石油評級降至「跑輸大市」，目標價由5.6元降至5.4元。









# 13 #



14 .# 2017-02-04


千里眼內幕案 證監凍結3885萬 禁華夏前CEO 2590萬移離港


創業板除了淪為莊家啤殼圖利的樂園外，不少創業板公司千絲萬縷的關係，亦讓外界擔心易產生市場失當行為的風險。證監會在一宗涉及千里眼（現稱訊智海：08051）股份的內幕交易調查案中，向法庭取得凍結資產令，禁止華夏能源（08009）前行政總裁易芳芳將價值2590萬元的資產移離香港。
聯繫人須存法庭1295萬
兩名涉嫌與易芳芳有聯繫的人士，即危娟及黃軼，亦須按照一項同意令向法庭繳存近1295萬元，相等於上述三人被懷疑從有關涉嫌內幕交易活動中所取得的利潤，即合共有3885萬元被凍結。
證監會披露，易芳芳掌握涉及千里眼的機密消息，於去年3月至4月透過危娟與黃軼的證券賬戶，買入2272萬股千里眼股份。證監會稱是為了審慎起見而尋求凍結令，藉此防止上述人士將包括涉嫌從內幕交易取得的利潤等資產，轉移至香港以外的地方，以免在他們一旦被裁定要承擔法律責任時，未能交出利潤或承擔罰款等。
千里眼前主席售股鴻海
證監會未有披露調查涉及哪些交易。翻查資料，千里眼於去年4月公布，台灣富商郭台銘旗下的鴻海，收購千里眼前主席兼大股東陳海寧約50%持股，並向千里眼提出強制性無條件現金要約。
消息公布後，千里眼股價最多曾升近1.5倍。證監會發言人對調查交易不予置評。
當時公布稱，陳海寧以每股0.55元向鴻海出售4.19億股，作價2.4億元，相比起他在2015年的買入價約1.51億元，扣除經紀費用後，陳海寧「金蟬脫殼」估計獲利7900萬元。
華夏能源早在2015年11月向陳海寧借款最多9000萬元，這筆借貸以4.19億股千里眼股份作為抵押。向鴻海悉售千里眼持股後，陳海寧辭任千里眼主席兼行政總裁，卻於去年5月「空降」華夏能源擔任主席至今。
易芳芳於去年5月出任華夏能源行政總裁，但在同年8月重選董事不獲通過，亦退任行政總裁。
創業板新股股價近年大上大落，早已被批評淪為「啤殼工場」，港交所（00388）今年工作重點之一，就是檢討創業板，檢討重點包括上市門檻、轉板機制、股東數目下限，以及是否容許僅以配售形式招股等。
港交所同時檢視主板和創業板規則，涉及借殼上市、集資、處理長期停牌公司及除牌等。










# 14 #



15 .# 2017-02-04


New York Times數碼化出眾 報業稀寶


新年伊始，本人謹祝各位萬事順遂，未來五年香港風調雨順、物阜民豐。
今次續談《紐約時報》（The New York Times）在社交平台上的處境。以每觸及1000人次的廣告成本計，相較直郵廣告（Direct Mail）的60元（美元．下同）、電視的28元、報紙雜誌的16元，社交媒體僅需少於2.5元；以Facebook專頁及賬戶發帖更是免費，成本優勢難以取代。傳統媒體廣告一直標榜能夠面對社會所有階層，主席及行政總裁Mark Thompson在第三季業績會上也指出，在有名氣的紙媒上登廣告是一種榮耀（prestige），不能僅從成本去考慮，但是社交媒體還可以透過大數據分析讀者偏好，可用以推廣傳統渠道上的內容，以視頻或即場播客（live podcasts）為紙媒加添色彩，反映優秀紙媒不視社交平台為洪水猛獸，反而以它作為攻城利器，以更快更準更廉價的方式把廣告傳給客戶。
如上文所述，《紐時》以發行收入高於廣告收益為榮，報紙電子化的成功，促成內容的有效配送（為了使新聞能觸及不同口味的客戶，《紐時》甚至會為同一篇文章，在不同時段配搭不同的標題），使它的品牌地位得以彰顯，而非像地位較為次要的報社般，淪為Facebook資訊或Google News中文字供應商的一員，也與當前的政治形勢有關。
抵抗特朗普強權的壁壘
自美國總統特朗普就任後，白宮與新聞界的爭拗不斷。美國傳媒更因為在1月11日的新聞發布中，CNN被當時是POTUS（總統當選人）的特朗普羞辱是假新聞（fake news），責難「你的機構爛極了」（Your organization is terrible）而同仇敵愾；1月25日，6名記者因為盡忠職守報道總統就職日以嚴重騷動（felony rioting）的罪名被扣押及指控，更使華府干預新聞自由之說甚囂塵上，美國新聞界史無前例地團結。據皮尤新聞中心所編的美國媒體習慣新研究（Pew's new study of Americans'media habits，2014年）分析，《紐約客》（The New Yorker）和以唱反調馳名的網上雜誌Slate，是全世界自由主義者（liberals）最喜愛的傳媒，而《紐時》作為自由派的大哥，儼然是抵抗特朗普強權的壁壘（bulwark）；作為龍頭大報，《紐時》的地位在此時更是無可取代。
以周四收巿價13.55元計，《紐時》巿值21.9億元，執筆之時第四季業績還未公布，然而大家對公司最關心的，莫過於其電子收益（digital revenue）中配送和廣告的增長。《紐時》只上市幾十年，巿值細小，但數碼化的能力無出其右；相比之下，影響力只限於當地的傳媒，市盈率更不足20倍。如果《紐時》是自由身，其實是極為超值，可惜紐約時報公司B股不在巿場上交易，董事局的控制權牢牢掌握在B股大股東、《紐時》的創始猶太裔家族Ochs-Sulzberger的1997 Trust手中，而且所有更改現行同股不同權架構的舉措均需要基本會內8位董事中的其中6人首肯，來自對沖基金的干預難若登天。
發行收入可觀 保障編採自由
此外，Ochs-Sulzberger家族視祖業不可棄，它的歷任高層均為家族中的成員（如綽號AG的Arthur Gregg Sulzberger、主理《紐時》VR（虛擬實境）和podcasts（播客）的Sam Dolnick、推動《紐時》付費牆（paywall）和訂閱服務的David Perpich等），使它的現行股價並不附有被科技龍頭吞併的免費買方期權（call option）。然而，《紐時》幾近是美國國寶，而且管理得宜（良好的企業管治包括基金會組成7人委員會一致選出所繼任並擁有挑選廣告、內容開發、編採、排版權於一身的發行人，確保勝出的家族成員具有能力、經驗及秉持家族的經營理念）。另一方面，長線基金都樂於持有：Fairpointe Capital LLC、BlackRoad Fund Advisors、The Vanguard Group, Inc.等的44%，加上墨西哥富豪的17%，已代表A股全部權益的六成，流通巿值因此只有不足9億元，在考慮「稀罕」溢價，以及《紐時》訂閱第一（subscription first）的策略奏效之下，2017年21倍P?E顯得相當合理，甚至是便宜。2017年預期自由現金流1億元，可用於網上平台、收購和內容開發，讓公司自給自足，加上不干預和長期持有的家族背景，發行收入可觀等要素，讓《紐時》的編採自由得以保障，內容質素不因商業化而受衝擊，難能可貴。
總括而論，紙媒的形勢即使堪憂，而且未來數年利潤增長緩慢，然而《紐時》高舉自由主義的旗幟，以榮膺普立茲獎117次的佳績領導群倫，讓頂尖的新聞工作者為了一工半職前仆後繼，使它持續散發着艷麗的光華。
公司既有優秀的經理人帶領，又有理想的自由現金流，使其數碼化策略水到渠成，可視為優質的另類長線之選。它的數碼化成功與否關乎整個行業，是傳媒界普遍關心的問題，值得關注。
作者為香港文化產業聯合總會財務總監、CFA，FCPA，專頁 www.facebook.com/yiuwinghim










# 15 #



16 .文匯報 2017-02-04


恒指乏方向 雞年首周跌231點


香港文匯報訊 （記者 歐陽偉昉） 內地股市雞年首年紅盤開出後勁不繼，滬深股市昨下跌收市，加上財新1月中國製造業採購經理指數（PMI）跌至51點，拖累港股高開後向下，早市最多下跌187點，稍後收復部分失地，恒指收報23,129點，跌55點，國指報9,683點，跌13點，全日大市成交只有583.29億元。總結雞年首個星期，恒指連挫三日，共跌231點或0.99%。分析員相信，港股在月底業績期前繼續缺乏方向，料恒指將徘徊22,800點至23,400點。
內銀股受壓 濠賭股回穩
恒指成份股表現各異，重磅股騰訊（0700）跌0.1%報205元，匯控（0005）跌0.68%報65.8元。內地春節後首次逆回購和常備借貸便利（SLF）的利率雙雙上升，市場視為央行進一步明確貨幣市場加息訊號，內銀股受壓，建行（0939）跌0.17%，工行（1398）跌0.63%，交行（3328）跌0.70%，中行（3988）跌0.29%。不過因賭收差過預期影響的濠賭股連跌兩日後回穩，金沙中國（1928）升0.89%報33.85元，銀河娛樂（0027）無升跌報35.55元。昨召開股東會通過收購現代牧業（1117）的蒙牛（2319），昨升1.5%報14.92元。
傳收購 吉利領漲汽車股
昨日汽車股一枝獨秀，市傳吉利汽車（0175）有意競購馬來西亞汽車企業Proton的車廠51%股權，昨收市升8.4%報9.75元創新高，其他汽車股亦表現優異，華晨中國（1114）升4.53%，長城汽車（2333）升3.72%。此外，近期資金流入黃金，金礦股繼續有好表現，招金礦業（1818）升4.21%，中國黃金（2099）升1.35%，紫金礦業（2899）升1.11%。
銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，內地逆回購和SLF的利率上升，加上春節前中期借貸便利（MLF）亦上升，增加市場對央行加息預期而導致A股向下，連帶港股下跌，預料港股至月底進入業績期後才會有炒作方向，恒指暫在22,800點至23,400點區間上落。









# 16 #



17 .香港經濟日報 2017-02-04


南方A50向下 開Put（18577）


恒指於去年底見底反彈，至今累升近1,600點，新春假期前更突破23000關阻力，近日高位整固，於23000點至23400點間波動，未有明確方向。
相比港股，A股則面臨較大挑戰，因內地擬收緊流動性，導致昨日股市、債市及商品市場均告下挫，建議選A股ETF南方A50（02822，實物ETF）造淡。
（18577）實際槓桿15倍
人行繼上月上調中期借貸便利（MLF）利率後，昨日同時上調逆回購及常備借貸便利（SLF）利率，當局明顯釋出貨幣政策收緊的意圖。中信証券認為，此次利率上調代表全面加息的落地，進一步明確了貨幣政策中性偏緊的態度，以引導貨幣信貸合理增長和短期槓桿進一步回落，預計今年可能還有1至2次加息的可能。
A股昨日明顯受壓，上證綜指反覆低走，最終跌0.6%，報3140點，短期料易跌難升。日綫圖上，上證綜指自上月中以來的反彈走勢料已完結，短期或需下試前低位3044點。南方A50昨日跌0.6%，收報11.66元，按量度跌幅料需下試11.3元。
目前，南方A50Put輪只有兩隻，建議選爆發力強勁的（18577），實際槓桿達15倍，行使價11.26元，3月24日到期，引伸波幅25.6%，溢價5.6%。昨日收報0.026元，可於0.025元吸納，上望0.038元，跌穿0.02元止蝕。









# 17 #



18 .香港經濟日報 2017-02-04


資金流入環球股債


特朗普上任後的政策備受爭議，從最新資金流向報告來看，過去一周環球股票及債券基金皆錄得資金流入。富瑞報告指，1月資金流入債市及股市的速度比去年顯著。
重新流入美股
根據該行的資金流報告顯示，上周（1月26日至2月1日）有127億（美元•下同）流入環球股票基金，是7周以來最高。當中，新興市場繼續吸資，流入規模15億元，四周累計流入33億元。另外，美股亦重新錄得淨流入，規模達84億元，為7周以來最高，資金主力買入大市值及金融類股份。
亞洲股市方面，外資沽出18億元日本股市，另外中港股市均錄資金流入，但受農曆新年假期影響，流入量不明顯。
債券市場方面，上周錄115億元淨流入，是30周以來最高，並且是連續6周錄得流入。抗通脹債券仍受追捧，反映通脹預期持續，連續8周累計流入33億元。品種方面，投資級別企業債及高息債受追捧，富瑞指，高息債券成為環球股市投資氣氛的指標，兩者關連系數為0.5。商品方面，受聯儲局議息會議影響，部分資金買入黃金，上周錄4億元淨流入。
資金正買入各種資產，反映資金仍偏向願意冒險。









# 18 #



19 .蘋果日報 2017-02-04


山東墨龍離奇賺變蝕


【本報訊】山東墨龍（568）離奇大幅修正盈利預測，去年10月26日公司披露的第三季季報中原預期2016年可扭虧為盈，賺600萬至1,200萬元（人民幣．下同），但昨公佈去年實際虧損大幅擴至4.8億至6.3億元（約5.4億至7.1億港元）。
或被實施退市風險警示
值得留意是於第三季季報公佈錯誤預測後，據聯交所披露集團董事長張恩榮在1月13日曾減持A股3,000萬股，每股平均價9.25元，套現2.77億元。副董事長、總經理張雲三則在去年11月23日，以每股平均價10.97元減持750萬股A股，套現8,227.5萬元。山東墨龍近年表現遜色，2015年虧損近2.6億元，若2016年繼續虧損，股票將被實施退市風險警示。
去年中，集團已接到深交所問詢函，查詢其產品毛利率為何由2015年中15.36%跌至7.35%，當時公司解釋是主要產品售價大減、但原材料等銷售成本下降比例不同步所致；惟第三季季報表示因堅持新產品開發、拓寬市場等原因離奇扭虧為盈。消息令山東墨龍H股開市急挫，最多曾跌15.6%，收跌13.8%，報2.43港元，A股一度跌停。









# 19 #



20 .# 2017-02-04


吉利股價破頂 輪證瘋炒


吉利汽車（00175）變「神仙股」，股價周五曾創9.8元歷史新高，資金進一步「喪追」吉利窩輪和牛證，有輪商表示「蝕入肉」，幾乎賠掉1月利潤，市傳有近1000萬元新錢掃入吉利認購證（Call輪），多隻街貨沽清，發行商未敢貿然「加碼」，因為市場欠?ELN、OTC或上市期權等各種工具對沖，輪商透露將減少發行有機會勁蝕的窩輪。
輪商「蝕入肉」暫不加碼
15隻吉利認購輪佔據周五20大升幅窩輪榜，其中瑞銀及瑞信發行各佔4隻，收市升幅介乎41%至77%，8隻為價內、7隻為價外輪。輪商估計，有投資者買入的吉利輪累計利潤達10倍，行家目前無意增發吉利輪，亦可能造成吉利現貨輪進一步被搶高。
有輪商透露，市面上多隻當炒股大部分Call輪都成為價內，單是吉利已迫使輪商要對沖補倉、焗追現貨而「蝕入肉」，現在追入吉利輪的資金主要分兩種，一種是認為現貨價超買，不願追入正股而轉買窩輪或牛證；另一種則是將現貨沽出獲利，套回本金後，以利潤買入窩輪或牛證，可謂有賺無蝕。
其實，吉利自1月起開始炒上，因集團公布去年12月銷售創新高及發盈喜，大行接連出報告唱好，大和及高盛分別調高其目標價至10.7元及10.35元；吉利股價周五收報9.75元，升幅近8.5%，下周要視乎會否衝破10元這個重要心理關口。
此外，市場消息指出，吉利競購馬來西亞汽車製造商Proton旗下丹絨馬林廠房51%股權，已領先對手法國PSA，吸引資金進一步買入吉利。










# 20 #



21 .文匯報 2017-02-04


松齡謢老孖展超購8.9倍


香港文匯報訊（記者 陳楚倩）松齡謢老(1989)昨第四日招股，據6間券商資料，累計借出1.79億元孖展額，相當於公開發售集資1,800萬元計，超額認購逾8.9倍。至於從盈信控股(0015)分拆的建築工程公司安保工程(1627)昨第五日招股，據5間券商累計為其借出1,747萬元孖展額，以公開發售集資5,500萬元計，暫未足額。
光大環保傳最快3月掛牌
至於光大國際(0257)旗下光大綠色環保在1月底再入紙申請主板上市，擬於今年上半年掛牌，市傳最快料於3月掛牌，集資額2億至3億美元(約15.6億至23.4億港元)，而保薦人已由高盛轉為中金國際及CEB國際。
宇華教育擬集資約15.6億
據外電報道，內地民營教育集團宇華教育擬於下周進行路演，或集資近2億美元(約15.6億港元)，料將用作擴建、收購、升級設施、償還銀行貸款等。資料顯示，宇華教育提供由幼兒園至大學教育，截至去年5月底止9個月，期內收入按年升12.11%至5.86億元(人民幣，下同)，而利潤則按年增30%至2.2億元。旗下24間「宇華」品牌的K-12私校，於2015/2016學年有逾2.31萬名學生就讀。另外，旗下鄭州工商學院在同一學年有逾2.5萬名學生就讀。









# 21 #



22 .香港經濟日報 2017-02-04


人行逐步加息 中國顯性收水


美國昨晚公布的1月份非農業職位增長22.7萬份，優於預期的18萬份，數據刺激美股昨晚高開近百點。然而，美國經濟佳，不一定能夠帶動中港股市上升，因為中國已經終結貨幣寬鬆的時代。
人民銀行昨日進行500億元（人民幣．下同）逆回購，中標利率全面上調10個基點（100個基點等於1厘），其中200億元7日期逆回購操作中標利率2.35%；100億元14日期中標利率2.5%；200億元28日期中標利率2.65%。全日淨回籠資金達到700億元。
此外，中國央行亦上調常備借貸便利（SLF）利率，隔夜品種上調35基點至3.1厘，7日和1個月品種上調10個基點，分別至3.35厘及3.7厘。1月24日，人民銀行所開展的中期借貸便利（MLF），6個月及1年期中標利率均上調10個基點，分別至2.95厘及3.1厘。
由此可見，人行已經逐步加息，將過去的隱性收水變為顯性收水。人行之所以改變政策，相信是因為：一、通脹預期升溫，今年1月份CPI可能升至3%、PPI可能升至7%，央行為了控制通脹，必須抑制收緊幣策；二、支撑人民幣，避免去年年底時的急挫，以免美國新總統特朗普指摘中國操控人民幣貶值，藉口發起貿易戰；三、減低金融風險，凸顯去槓桿的決心。
受到人行收水的影響，內地股市昨日在雞年首個交易日未能開門紅，上證綜指（圖1）受制於50天綫，全日下跌19點，形成長身陰燭，收報3140，後市可能會進一步調整，考驗1月中低位3044。
資金未必由美國流出
除了內地收水導致Ａ股下跌影響港股之外，美滙指數（圖2）亦對港股起關鍵的作用。美滙指數昨日由99.24水平反彈，一度重上100大關，反映資金暫時不再由美國流出，新興市場未能受惠。
在內地加息收水，美滙指數反彈顯示沒有新水流入的情況下，恒指（圖3）昨日跌破短期上升軌，更一度跌破23000點心理關口，低見22997，幸好尾市跌幅收窄，全日下跌55點，收報23129，成交則上升至583億元。
恒指周四先反彈高見23439，受制於去年10月25日至26日的下跌裂口，單日轉向回落，加上昨日疑似跌破短期上升軌，後市有轉弱的可能。下周初的關鍵支持位在昨日低位22997，或20天綫22941，一旦失守22941/22997區，將成利淡下跌趨勢。
國指（圖4）昨日最低曾見9632，險守前低位9621之上，最終下跌13點，收報9683。下周初國指的關鍵支持位在9621/9632水平，一旦失守此區，將成利淡下跌趨勢。
oscarlee@hket.com









# 22 #



23 .# 2017-02-04


賣盤「衝刺」 有線股價漲


電視服務行業低迷，九倉（00004）仍有望「CUT到」蝕錢多年的有線寬頻（01097），有線寬頻周五收市後發公告，重申九倉向其確認，關於有線寬頻的未來業務方向，包括出售的可能，現正進入最後階段。使用字眼由上月的「已積極與」多個獨立第三方進行討論，改為「正與」多個獨立第三方進行討論。
九倉尚未訂立正式協議
九倉尚未就此訂立任何正式協議。有線寬頻周五股價收報0.97元，漲1%；九倉收報58.5元，上升0.3%。
有線寬頻去年中期虧損1.35億元，按年蝕多11%，其中電視業務虧損擴大至4400萬元，收入倒退8%；互聯網及多媒體盈利則增加1%，至7100萬元，收入減少3%。
該公司收費電視節目服務牌照於去年12月再獲續期12年，並計劃未來6年投資近35億元，承諾改善節目質素、客戶服務和銷售手法。
該公司旗下免費電視奇妙電視將於5月中啟播， 粵語頻道（77台）將全日24小時以高清數碼及模擬制式廣播；英語綜合頻道（76台）則於啟播後12個月內投入服務。










# 23 #



24 .# 2017-02-04


四企盈警 聯醫少賺60%


多間上市公司周五齊發出盈警，包括聯合醫務（00722）、易緯集團（03893）、通天酒業（00389）及品牌中國（00863）。
聯合醫務公告預期，截至2016年底止的半年盈利大幅減少約60%，純利大跌歸因於拓展中國業務的開支增加，包括增加460萬元於專業服務開支及僱員福利開支；上海診所及新公司辦事處租金開支增加約340萬元；應佔合資公司虧損約620萬元等。
易緯或盈轉虧蝕近千萬
易緯集團預期，截至2016年底止半年錄得綜合淨虧損介乎900萬至1000萬元，2015年同期綜合溢利約880萬元。主要原因是非經常性開支增加，包括與公司股份在聯交所主板上市有關的開支、員工人數增加、重整薪酬架構導致員工成本上升及毛利減少。
此外，通天酒業估計，截至2016年底止全年錄得虧損，2015年同期盈利為685萬元人民幣。該公司表示，虧損原因包括內地經濟放緩及高端酒類產品需求下降；受內地政府限制鋪張的宴請及款待政策影響；高端酒類銷售額下跌；品牌建設、銷售及市場推廣、分銷等開支增加。
品牌中國則表示，截至2016年底止全年將錄得重大虧損，主要是商譽的潛在減值所致。










# 24 #



25 .東方日報 2017-02-04


8大二手樓指數齊挫 劉智傑：小心


二手樓價有轉角回落先兆？地產代理行八大樓價指數按周全線回落，為去年九月底以來首見，整體樓價指數按周更跌0.62%。滙豐銀行前副總經理劉智傑形容樓市前景不容樂觀，市民需要小心。
樓價指數回落
新界東樓價跌3%最多
中原城市領先指數報145.89點，按周跌0.62%，而該行城市大型屋苑領先指數報147.89點，按周亦跌0.77%。
四區樓價指數同告回落，新界東按周跌達3%最多，報150.89點，創七周新低，其餘九龍、港島及新界西，分別按周跌0.34%、0.25%及0.4%。有關指數主要反映一月九日至十五日市況。該行大型及中小型單位指數，按周亦跌0.22%及0.69%。
曾直言香港樓市步入「地獄之門」的劉智傑稱，一手樓市火熱，其中一個主因是地產商會為買家提供各種優惠，但二手樓市不同，樓價高企下，「無人睇樓」導致成交低落。
他續指，美國總統特朗普「亂咁嚟」，近期各地通脹顯著升溫，對息口帶來上升壓力，「大陸資金嚟香港都嚟得七七八八，唔嚟嘅企晒喺度」，因此樓市前景不容樂觀，市民需要小心。
有「白旋風」稱號的資深投資者陳清白稱，二手購買力已被新盤吸乾，業主要出貨並不易，除非叫價好平，料二手市仍會淡靜多一段時間，現時樓價高得不合理，用家追不上升幅，炒家亦沒水位；有部分新盤買家指加息3至4厘也不怕，感到費解，自己亦睇不通，認為樓市已經「黐咗線」，分析也沒用。
個別「理情」二手業主近日開始減價出貨。利嘉閣稱，大坑上林1座低層三房單位，原業主約七年多前獲發展商以樓換樓形式補償，剛減價100萬元，以1,700萬元連車位沽，實用呎價約2.16萬元。消息稱，大圍盛薈5座北翼極低層戶僅售859萬元，屬新低價。
都會名軒3年帳蝕45萬
資料顯示，佐敦都會名軒低層C室，剛售338萬元，持貨不足三年，帳面已蝕45.8萬元，有機會需另付額外印花稅。









# 25 #



26 .文匯報 2017-02-04


大市仍回調 關注績優股


2月3日。港股大盤繼續回整的行情走勢，恒指走了一波四連跌，短期回整壓力有加劇傾向跡象，而短期支持位維持在22,858，要注意恒指在回整時能否守穩其上。A股長假後恢復交易，未能延續過年前的回好走勢，而人行繼續在公開市場引導利率上調，貨幣政策轉向中性偏緊，要提防市場流動性有出現收縮的機會，對內地、香港股市表現將構成影響。
在港股呈現回整、在資金未見大舉回流之前，估計市場仍將處於壓縮的過程，存量資金的擠壓最終會把流動性推往最好的個股方面去，而目前也正好是市場提煉好股的時候。因此，操作上要繼續保持謹慎態度，但可以精選股票來參與，建議可以優先關注已發了盈喜的績優股，以及石油、礦產、農業相關股。
恒指延續回整的行情，在盤中曾一度下跌188點低見22,997，稍為下破23,000整數關後出現反彈修復，但是彈性未見增強，估計仍處於短期回整格局走勢，要繼續注意22,858的支持力。恒指收盤報23,129，下跌55點或0.24％；國指收盤報9,683，下跌13點或0.13％。另外，港股主板成交量回升至583億多元，而沽空金額有54.4億元，沽空比例9.33％。至於升跌股數比例是741：726，而日內漲幅超過10％的股票有17隻，日內跌幅超過10％的股票有7隻。匯豐控股(0005)跌0.6%，收報65.80元；中移動(0941)昨跌0.9%，收報86.95元，是拖低大市兩大重磅股。
22,858不容有失
以恒指最近的一波升浪來看，從去年12月28日的盤中低點21,489、上升至周四的盤中高點23,439來算，漲了一個多月，累漲了有2,000點。在上升的過程當中，以一浪高於一浪的運行模式來發展，而前一級短期浪底(本月20日的盤中低點)在22,858，是恒指的短期支持位所在，不容有失，否則一浪高於一浪的發展模式將會受到破壞，恒指有進入中短期調整的機會。
A股長假後復市，未能延續過年前的一波五連漲回好行情，上綜指下跌0.6％至3,140收盤，而滬深兩地A股的總成交量，萎縮至僅有2,401億元人民幣，假日氣氛未盡消散，但亦可顯示出市場的謹慎觀望態度出現轉濃，人行貨幣政策有逐步明確轉向跡象，是影矕因素。
中軟價量升可留意
另外，港股通也重開了，南下資金的渠道又再打開。深港通題材名單可以是繼續觀察的目標，尤其是在港股出現回整的背景下，一些題材股如果能夠出現放量逆市上升的，有機會是南下資金繼續跟進買入的品種。其中，中軟國際(0354)漲了5.13％，成交金額增加至1.2億元，是去年12月5日深港通正式開通後的最大日成交量，可以關注。
(筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份)
葉尚志 第一上海首席策略師









# 26 #



27 .香港經濟日報 2017-02-04


央行雞年驚嚇 啟動加息周期


內地股市昨日復市，人民銀行立即派了一封大利市，上調逆回購和SLF的利率而變相「加息」，也為內地進入中性貨幣政策掀起序幕，料對中港兩地股市帶來一定震盪。
A股昨日紅盤高開後迅即掉頭下跌，上證綜合指數最後跌19點或0.6%，收報3140點；深證成分指數跌47點或0.5%，收報10004點，滬深兩指數成交只有2,400億元人民幣。國企指數跌13點，收報9683點，成交額約109億元；紅籌指數則逆市升11點或0.3%，收報3759點，成交額約38億元。
A股收黑是預期之內，因上證近年新春假後首日是跌多升少，但筆者亦樂觀指出，A股是有「二月效應」，因為2000年以來的2月是升多跌少，只有四年的2月是下跌，最近三年也只有去年是下跌，數據又顯示從未連續兩年的2月是下跌，故去年2月下跌後，今個2月又確實可以樂觀，故A股新春復市首日收黑撞正2月首個交易日，可能是入市良機。至於國指則繼續筆者預期的50天綫（現處於9646點）至10天綫（現處於9753點）區間上落，昨日一度跌穿50天綫，收市雖守50天綫，但維持過去五個交易日一浪低於一浪的走勢，小心國指未跌完，除非外圍急升又或A股大逆轉，否則國指有機會下試9500點。
市場視為已進加息周期
A股下跌，應該是受人民銀行昨日全綫上調逆回購中標利率10個基點，7天、14天和28天期逆回購中標利率分別上調至2.35%、2.5%和2.65%，筆者如沒有記錯應是2013年10月上調逆回購中標利率以來首次上調，又或是2015年10月下旬以來首次調整中標利率。與此同時，央行亦上調常備借貸便利（SLF）利率，7天和1個月期都是上調0.1個百分點至3.35%和3.7%，隔夜則上調0.35個百分點至3.1%，如連同1月的中期借貸便利（MLF），央行用作調控流動性的工具都全綫上調利率。
雖然央行仍未上調存貸利率，但市場人士已預期內地已進入加息周期，因為不少分析指在央行的利率走廊體系中，最為核心的利率在於公開市場操作利率（OMO）以及常備融資便利工具利率（Lending Facility），故央行雞年前後上調相關利率，自然被視為加息的前奏。加上美國總統特朗普針對中國的言論，短期又可能將中國列入為貨幣操縱國，相信中央未來的貨幣政策不會不考慮美國因素，故去年底提出的貨幣政策中性已在今年1月揭開序幕。
央行行長助理張曉慧在《中國金融》刊文指出，在當前宏觀大背景下，穩健的貨幣政策需要更加中性，更加審慎，既要適度擴大總需求，防止出現經濟短期過快下行，又不能過度放水，防止因貨幣供給過多產生加槓桿和資產泡沫的風險。筆者相信張曉慧言論亦顯示內地貨幣政策已正式轉調，相信今年流動性緊張情況會較預期更緊張，而央行的逆回購操作亦跨年連續五日淨資金回籠，對於A股而言是一個利淡訊號，現時只好期望中央在規範保險公司投資後，可以加快保險資金入市和養老金入市的步伐，令股市壓力稍紓緩。
流動性抽緊不利股市
由於央行在農曆年前曾大放水，未來兩周會有14,650億元人民幣陸續到期，2月中更有9,000億元人民幣到期，再加上「加息」因素，或會進一步抽緊市場流動性，A股會有壓力。若然內地踏入加息期，債市可能步入黑暗期，因為資金會流出債市。惟「加息」或反映內地信貸近期增加過快，同時凸顯中央為金融去槓桿的決心，而短期經濟回穩故給予央行出手空間，所以央行今年有機會繼續全方位上調利率，A股和國指回升的阻力也較大。只是筆者目前仍然維持大市今年先跌後升，則先跌會是入市機會，如國指回至9000點水平，保險股不妨秤高小小。
yeesiuman@hket.com









# 27 #



28 .香港商報 2017-02-04


手機派利是攻略


本港微信紅包普及程度遠不及內地，微信支付(WeChatPay)為鼓勵本港用戶發電子紅包，推出增值優惠和信用卡綁定優惠。另一移動支付工具香港電訊(6823)旗下的拍住賞亦有派利是迎新回贈優惠，鼓勵用戶邀請親友加入新帳戶，新一年理財由派電子紅包開始。香港商報記者譚之穎 春節期間，內地展開搶紅包熱潮。騰訊公布，微信除夕當天共收發微信紅包142億個，較2016年同期增長75.7%，創下新高。最高峰時段是28日凌晨0時，每秒收發量達76萬個。此外，騰訊旗下通訊軟體QQ平台各類電子紅包累計參與用戶數達3.42億人，同樣創下新高。雖然香港派發電子紅包的情況未如內地，但隨着各移動支付工具陸續推出優惠，電子紅包的發展相信會漸露曙光。 中銀信用卡派 WeChat 利是最抵
電子紅包的元祖WeChatPay積極拓展香港市場，希望在電子紅包境外市場上更上一層樓，所以積極推出各項新年優惠，鼓勵港人透過WeChatPay使用電子紅包。
WeChatPay繼增設轉帳功能後，去年更在香港全線7-Eleven推出現金增值服務，便利香港用戶為WeChatPay的香港錢包餘額增值。為進一步鼓勵用戶使用，最近推出增值優惠，於1月25日至2月7日期間，每日首2000名在7-Eleven增值滿港幣100元的用戶，即可獲10元電子紅包的優惠。
除了增值送紅包外，WeChatPay亦與一些銀行的信用卡合作，推綁定優惠。即日起至2月24日期間，WeChatPay香港用戶綁定建行(亞洲)信用卡或DBS信用卡，即可獲38元WeChat利是，先到先得，派完即止。此外，信銀國際信用卡卡主綁定WeChatPay的存款戶口派發WeChat利是，最多可獲贈3封「發發發」利是獎賞。此外，推廣期內首688位新綁定WeChat利是、新WeChat官方帳號的客戶，可獲贈電子咖啡券，優惠期至2月28日。
芸芸綁定信用卡中最抵玩的莫過於中銀信用卡，由年三十起至2月11日(即正月十五)，中銀信用卡客戶透過WeChatPay以中銀信用卡派WeChat利是，不限任何金額及次數，即享「中銀信用卡8888積分大利是」。值得一提，中銀信用卡除了有WeChatPay的綁定優惠，亦與中銀香港微信官方號有合作推迎新優惠，只要信用卡客戶首次綁定微信官號，就可以參加抽獎活動，獎品包括LG55吋OLED電視機、電影禮券、超級市場禮券及中銀信用卡簽帳積分等。中銀信用卡用戶首次使用WeChatPay派紅包同綁定官號就有機會連續中兩獎，左擁右抱。
拍住賞迎新優惠益親友
這邊廂，WeChatPay積極與信用卡聯盟搞優惠和推出增值優惠，本地薑香港電訊旗下的「拍住賞」亦推出迎新優惠反擊搶客。
拍住賞於新春期內推出利是回贈活動，由年二八起至2月11日(即正月十五)，任何「拍住賞」客戶只要透過「拍住賞」手機錢包，派利是(金額不限)予全新客戶，雙方均可獲18.88元回贈。該回贈將於活動完結後3星期就自動存入客戶的「拍住賞」帳戶內。









# 28 #



29 .香港商報 2017-02-04


憂爆貿易戰股市難安枕


春節後大市表現弱勢，恒指低開後一度反彈至23400點之上，高見23439點，創近三個多月高位，惟高位回套壓力大，更一度跌穿23000點關口。總結全周，恒指跌232點或0.99%。美國總統特朗普上任後兌現其競選承諾，加上美聯儲強調今年維持加息步伐不變，後市料更添波動。
特朗普新政衝擊大
特朗普一上任隨即簽署多項行政命令，包括退出《跨太平洋夥伴關係協定》(TPP)、凍結聯邦政府招聘新僱員、大幅削減規管中小企業的法規等，並將修訂或重新制訂北美自由貿易協定，多項措施均有利美國本土經濟發展。但另一方面，特朗普推出限制七個穆斯林國家公民入境的行政令，並計劃對伊朗幾十個實體施行新的制裁，此舉可能令美國與伊朗之間的緊張局勢升級。此外，美國將對從中國進口的大型洗衣機徵收32.12%至52.51%的反傾銷稅，這反映了特朗普的貿易保護主義政策已開始實行，中美雙方展開貿易戰機會漸增，市場料難以安枕。
周四凌晨美聯儲議息後維持利率不變，並重申經濟條件僅能保證美聯儲較為緩慢的加息步伐。事實上市場已預期美聯儲今年加息兩至三次，最快要到6月才首次加息。雖然3月份加息機會甚低，惟要密切關注美國短期經濟數據表現，若大幅好於預期，慎防加息步伐將加快，對港股構成一定壓力。
維達增長潛力可觀
個股方面，筆者推介維達國際(3331)，因其業績表現突出，並積極擴展中國個人護理市場及東南亞紙業市場，增長前景吸引，值得關注。截至2016年12月底止全年業績，集團收入按年上升24.3%至120.57億元，毛利率上升1.2個百分點至31.7%，純利按年大升1.1倍至6.54億元，增長強勁。集團可受惠中國個人護理用品市場平穩增長，並積極擴展東南亞紙業市場，增長潛力可觀，建議投資者在15.0元附近買入，目標價18.5元，止蝕位13.8元。
比富達證券(香港)市場策略研究部高級經理何天仲
(作者為證監會持牌人逢周六刊出)









# 29 #



30 .成報 2017-02-04


港股雞年首周累跌231點


【本報特訊】人行在內地雞年首個交易日突然宣布上調逆回購及SLF 利率，拖累港股昨日高開低收，最多下跌187點，並一度失守兩萬三關口，全日低收56點或0.24%，報23,129，主板成交額增至583億元。港股在雞年首三個交易日全部報跌，總結全周累跌231點或0.99%。
國企指數昨天下跌14點，報9,683點，全周跌120點或1.23%。即月期指收跌101點或0.44%，報23,026點，低水103點。
滙控(0005)及中移動(0941)拖累大巿下跌，滙控跌0.7%，收報65.8元，而中移動亦跌近1%。騰訊(0700)跌0.1%至205元。
恒生金融分類指數跌0.4%，跑輸大巿。其中，工行(1398)跌0.6%；中銀香港(2388)跌1.3%；而遭塔爾主權基金卡塔爾投資局減持的農行(1288)則無起跌，仍報3.24元。
其他藍籌股方面，旺旺(0151) 跌1.7%，為表現最差藍籌，蒙牛(2319)漲1.5%；長建(1038)亦升1.3%。
汽車股逆市上揚，獲券商調升目標價的吉利汽車(0175) 急升8.45% 報9.75元；華晨中國(1114) 和長城汽車(2333)分別升4.5%和3.72%。
至於早前被炒高的資源股則見回吐，鞍鋼(0347)挫5.7%，馬鋼(0323)跌2.8%，江銅(0358) 跌2.2%，中煤能源(1898)跌2.1%。
表現最好的國指成分股為國藥控股(1099)，全日漲5.4%。









# 30 #



31 .星島日報 2017-02-04


市場快訊


在除夕至年初五期間，微信紅包收發總量達到460億個，按年升43.3%。廣東以58.4億個紅包收發量成新春期間的「紅包收發大省」。從年齡層來看，同齡人之間往來更為活躍，80後及90後是紅包生力軍。
新秀麗（1910）為收購Tumi而獲得的優先信貸融通進行再融資，估計優先信貸融通將由2月2日後首個完整年度的現金利息付款每年減少約1600萬美元，約1.25億港元。約12.42億美元定期貸款融通由倫敦銀行同業拆息另加年利率2.75%，下調至2%。6.73億美元定期貸款融通由倫敦銀行同業拆息另加年利率3.25%%，下調至2.25% 。
IDC公布去年全年全球智能手機銷售，去年全球智慧手機總銷量為14.7億部，是歷史最高的出貨量，總銷量排名前五的手機廠商分別為三星、蘋果、華為、OPPO及vivo。三星及蘋果的市場份額正在縮減，而華為、OPPO和vivo市場份額則正在上升。IDC報告稱，全球智能手機廠商在去年第四季出貨量達428.5萬台，按月增長6.9%。
華潤醫藥（3320）於去年4月20日至今年1月25日期間增持內地東阿阿膠股權3271萬股，佔總股本之5%。增持後，醫藥投資及其一致行動人華潤東阿合共持有東阿阿膠股份為約1.8億股，佔東阿阿膠總股本比例為28.14%，成為第一大股東。
夏普公布截至去年12月底止第三財季盈利約2.88億港元，是9個季度以來首次錄得淨利潤。虧轉盈歸功於鴻海集團收購後的一系列成本削減措施。核心顯示屏營運業績180度大翻身。夏普更將本財年的營運溢利預測，由257億日圓上調至373億日圓。
山東墨龍（568）預期至去年12月底止全年虧損4.8億元至6.3億元（人民幣，下同），較去年10月公布之預估（蝕600萬元至1200萬元）大幅擴大。公司連續兩年錄虧損，於2016年業績公布後，A股將被實施退市風險警示。山東墨龍A股跌停。
北亞資源（061）公布山西之煤礦開發進度，預計福昌礦區將於今年4月30日或以前開展商業生產。去年山西省政府要求復產復建驗收之進一步規定。
蒙牛乳業（2319）昨日股東特別大會以91.49%贊成票數，大比數通過代價18.73億元收購9.65億股現代牧業（1117）股份，令蒙牛持現代牧業股權由25.4%增至39.9%。蒙牛表示，現金狀況良好，料有關收購不會造成大的財務壓力。









# 31 #



32 .蘋果日報網即時新聞 2017-02-04


【老牌豪宅】跑馬地雲地利台2017開齋 低層戶4388萬售出


跑馬地雲地利台錄得2017年首宗買賣。
市場消息指，C座低層5室，實用面積1,863方呎，開價4,680萬元，現減價6%至4,388萬元售出，實用呎價23,553元。原業主則是於1997年底以1,560萬元購入，持貨20年獲利2,828萬元，升幅1.8倍。
掌握財經生活資訊，即Like「蘋果ATM」fb專頁啦！http://fb.com/appledailyatm









# 32 #



33 .文匯報 2017-02-04


山東墨龍預虧 A股臨退市


香港文匯報訊 山東墨龍（0568）昨盈警，預計去年度繼續虧損並面臨A股退市風險，該股H及A股股價齊急挫。
去年或勁蝕6.3億人幣
公告稱，該公司預計2016年度將錄得凈虧損4.8-6.3億元(人民幣，下同)，2015年度淨虧損則為2.6億元。
不過，去年10月該公司原本預測2016年度扭虧為盈，淨利潤為600萬至1,200萬元。山東墨龍解釋，修訂業績預告，因受國內外經濟形勢影響，公司經營業績大幅下滑，對存貨、應收款項、商譽等相關資產計提了減值準備。
同時，2016年市場需求有所復甦，但仍處於低位運行，受油價波動和原材料價格波動影響，雖然產銷量較2015年度有所增長，但產品銷售價格大幅下滑且波動頻繁，導致公司經營業績受到重大影響。
該公司表示，根據深交所有關規定，若2016年度公司繼續虧損，於財務報告披露後，公司股票將被實施退市風險警示。
消息拖累 AH股齊急挫
受消息拖累，在港之H股昨大跌13.83%，收報2.43元；其A股（002490.SZ）亦挫8.89%，收報8.51元人民幣。









# 33 #



34 .文匯報 2017-02-04


A股開門黑 滬市交投量一年新低


香港文匯報訊（記者 章蘿蘭 上海報道）內地貨幣政策再現從緊信號，加上對險資的監管又有升級之勢，以及長假期間外圍市場偏弱，A股在雞年首個交易日未能開門紅，三大指數高開低走，收盤全線下行。投資者觀望情緒極為濃厚，兩市量能跌至冰點，合共成交僅2,401億元（人民幣，下同），滬市1,080億元的成交額更是刷新去年年初熔斷以來逾一年新低。
利空拖累 三大股指齊跌
繼上調中期借貸便利（MLF）利率後，央行昨天再出招，上調公開市場逆回購操作利率和常備借貸便利利率（SLF）。此外，對險資的監管又有升級之勢。保監會副主席陳文輝在雜誌署名文章中透露，有保險機構涉嫌內幕交易和老鼠倉，而且涉及金額還不小。有分析認為，幾乎在每次「透風」後都有公司收到監管處罰。
由於年前眾多股民押寶紅包行情，早盤三大股指全部高開，其中滬綜指升0.03%。但受到諸多利空拖累，負面情緒很快佔據上風，開盤後便震盪下行，保險、有色、煤炭等權重股帶頭砸盤。午後一度呈現上行之勢，但很快便再度回落。
截至收市，滬綜指報3,140點，跌19點或0.6%；深成指報10,004點，跌47點或0.47%；創業板指報1,876點，跌9點或0.5%。兩市共成交2,401億元，其中滬市成交1,080億元，深市成交1,321億元。
不利消息多 空方佔上風
盤面上，僅船舶製造、珠寶首飾、園林工程、水泥建材、航天航空、貴金屬等少數板塊收漲，其餘板塊全部收綠，保險、有色金屬、電子元件、煤炭採選、鋼鐵、銀行、石油、國際貿易等板塊跌幅居前。春節期間，市傳明天系實際控制人肖建華協助調查，明天系個股昨日集體大跌。
源達投顧認為，不利消息集中爆發致各大指數集體下行，而周五交易後又是連續兩天休市，很多資金並沒有準備在周五入場，令空方佔據上風。但臨近收盤滬指再次站上3,140點，說明此處支撐不變，但目前趨勢仍不明朗，建議多看少動。
雞年首個交易日A股未能延續節前的漲勢實現開門紅，反而走出艱難的低位震盪，廣州萬隆指，確實為新年行情蒙上陰影。但同時，雖然短期央行去槓桿的意圖明顯，縱觀全年一季度是傳統的信貸高峰，加上節後資金的逐漸回流，市場資金面緊張的風險將會逐步釋放，大盤仍有企穩震盪向上的可能，加上2月正是兩會召開前夕，各項重磅文件或將開始密集出台，比如討論已久的中央「一號文件」，也是能點燃炒作熱情的導火索。所以，後市即使不能大幅普漲，差異化的結構性機會也不會缺席。
A股雞年開市利空消息雲集
■ 央行同時上調了公開市場逆回購及SLF利率，貨幣政策再現從緊信號；
■ 長假期間外圍市場偏弱；
■ 保監會透露，有保險機構涉嫌內幕交易和老鼠倉，對險資的監管又有升級之勢；
■ 明天系個股集體大跌，影響市場情緒
製表：記者 章蘿蘭









# 34 #



35 .香港商報 2017-02-04


大和調高中集評級至跑贏大市


大和發表報告，調高中集安瑞科(3899)評級，由「持有」上調至「跑贏大市」，並將目標價由3.9元升至5元。
大和指出，近日液化天然氣設備銷量及平均單價復蘇，加上長遠液化天然氣行業改革開放，有助公司長遠升級。目前市價遠低於帳面值。新目標價等同2017年1.5倍市帳率，估計未來內地天然氣設備將進入另一長遠上升周期。
大和對該股2016至2018年盈測各為4.48億元人民幣、5.06億元人民幣及5.66億元人民幣。









# 35 #



36 .東方日報 2017-02-04


大媽沽滙控 瑞銀調高盈測


農曆新年假期後港股通恢復運作，「中國大媽」隨即再度透過港股通（滬）減持滙豐控股（00005），過去六個交易日的累積淨沽售金額近15億元。
滙控對回購取態備受市場關注。
不過，瑞銀發表報告，預期今年滙控會動用30億美元進行回購，規模較去年25億美元為大，加上受惠美國加息等因素，調高滙控盈利預測4至5%，同時調高目標價15.5%至67元，但直言現價不值得追入，維持「中性」投資評級。
香港交易所（00388）資料顯示，自從上月十八日開始，滙控連續六個交易日榮膺港股通（滬）十大活躍股份榜首位，但全部是賣多買少，累積淨沽貨金額逾14.95億元。
港股通（滬）十大活躍股份
今年料斥234億回購
市場關注滙控今年何時及會動用多少資金進行回購，瑞銀預期，滙控美國子公司向集團派息，所得資金支持滙控動用30億美元（約234億港元）回購，又指集團非英鎊收入、資本水平及利息收入達標，因此調高一六年至一八年盈利預測4至5%，目標價上調至67元。
該行又指加息特別利好存款基礎較大的滙控，美國每加息50點子，集團稅前盈利會增5%，若美息一五年至一九年累升300點子，滙控盈利累升25%。但單看加息因素不值得於現價買入，維持「中性」投資評級。
滙豐渣打傳減按息
不過，香港銀行按揭業務競爭加劇，銀行或未能全面受惠美國加息。中信里昂表示，預期競爭加劇會拖累銀行利差少升25至26%。該行又指，首次加息起至一八年末，一個月拆息可望累升140點子，但由銀行定價的部分，料由現水平再減35至50點子，限制美國加息帶動的利差增幅。
另市傳渣打香港及滙豐近日進一步將按息減至拆息（H）加1.3厘，貸款額門檻為800萬元。渣打香港發言人稱，一向以審慎原則釐訂按息，包括考慮資金成本、資金出路、整體貸款需要及營運成本等各方面因素，會不時檢討按揭息率，確保息率具競爭力。滙豐發言人表示，會定期留意按揭市場，優惠利率要視乎個別客戶與該行的關係而定。









# 36 #



37 .蘋果日報網即時新聞 2017-02-04


【新界成交•不斷更新】居屋天頌苑兩房370萬有交易


中原地產葉浩麟表示，天水圍居屋天頌苑M座頌澤閣中層15室，建築面積575方呎，實用面積429方呎，兩房間隔，以自由市場價370萬元易手，建築呎價6,435元，實用呎價8,625元。買家為同區分支家庭客，希望住近家人，故選擇同區買樓，見上址銀碼合理，隨即拍板入市。原業主2012年6月以自由市場價163萬元買入，獲利207萬元，升值1.3倍。
掌握財經生活資訊，即Like「蘋果ATM」fb專頁啦！http://fb.com/appledailyatm








# 37 #



38 .香港商報 2017-02-04


人行一日兩度「加息」 收緊幣策信號漸清晰


【香港商報訊】2月3日為中國內地春節後首個交易日，人民銀行3個小時內兩度出手「加息」，上調公開市場逆回購操作和SLF(常備借貸便利)利率。隨著全面上調資金利率，人行收緊貨幣政策信號愈加清晰。
落實穩健中性幣策
當天，人行在公開市場進行了200億元人民幣7天期、100億元14天期和200億元28天期的逆回購操作，操作利率分別為2.35%、2.50%和2.65%，較上一次操作均上調了10個基點。
中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛指出，人行通過小幅上調逆回購利率的方式，引導貨幣市場利率小幅上行，以落實今年「穩健中性」的貨幣政策，為抑制資產泡沫和去杠杆創造有利環境。
同一天開展的SLF利率也全線上調，其中，隔夜品種上調35個基點，7天及1月期利率各上調10個基點，調整後隔夜、7天、1個月利率分別為3.1%、3.35%和3.7%，而此前的利率分別為2.75%、3.25%、3.6%。
人行公布的信息顯示，1月份人行對金融機構開展SLF操作共876.75億元;1月末SLF餘額為345.10億元。
春節長假前的1月24日，人行剛剛上調了MLF(中期借貸便利)利率10個基點，為MLF操作歷史上首次上調利率，也是政策利率近6年來首次上調。九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，提高MLF利率是對貨幣政策操作轉向的確認。貨幣政策正逐漸從隱性收緊到顯性收緊。
就業強勁通脹仍存
中信證券研究部固定收益首席分析師明明對記者表示，從人行近期整體利率政策看，此次公開市場利率上調意義重大，具體有三方面表現：一是明確了人行的政策方向，避免預期出現混亂;二是保持利率走廊穩定，兩大資金利率的上調，代表了全面加息的落地;三是避免市場套利，2016年債券市場杠杆高企的一個主要原因就是期限套利過度，如果人行只上調MLF利率，而不調整逆回購等公開市場操作利率，那麼反而可能導致期限套利加劇和杠杆的回升。
中信證券研究團隊分析認為，目前全球經濟持續復蘇，通脹預期仍存，加上就業市場保持強勁，為全球貨幣政策轉向提供了支持，這也是人行上調利率的基本面背景。此外，人民銀行有必要進一步明確貨幣政策中性偏緊的態度，以引導貨幣信貸合理增長和短期杠杆進一步回落。









# 38 #



39 .香港經濟日報 2017-02-04


利率上調 A股下跌


A股休市期間外圍動盪，A股昨日新年復市下跌，成交金額及兩市融資餘額均下降。
上證綜指昨收報3140點，跌0.6%；深證成指收報10004點，跌0.5%；深圳創業板收1876點，跌0.5%。滬深兩市成交2,401.5億元（人民幣．下同），較上個交易日減少11%。兩市融資餘額續降，減少132億元，達8,650億元，融資融券餘額為8,679億元。
內銀內險石化股領跌
盤面上，內銀、內險、石油石化股領跌大市，中國人壽（滬：601628）、中國石油（滬：601857）、工商銀行（滬：601398）成為拖累大市的三大主力。肖建華相關股份急挫，西水股份（滬：600291）、華資實業（滬：600191）跌停。
人行從2月3日起上調SLF（常備借貸便利）利率，調整後隔夜、七天、1個月利率分別為3.1%、3.35%和3.7%。另外，公開市場7天、14天、28天期逆回購中標利率均較上次上調10個基點，亦對大市構壓力。
中信証券稱，利率上調是央行中短期政策利率曲綫變化的一部分，代表全面加息的落地，進一步明確貨幣政策中性偏緊，以引導貨幣信貸合理增長和短期槓桿進一步回落。
貨幣寬鬆期料結束
招商證券亦稱，上調利率是央行貨幣政策全面逆轉的訊號，意味着2014年以來的貨幣寬鬆結束。
巨豐投顧認為，長假期間外圍普遍下跌，昨日完成補跌動作。滬指在20日均線獲得支撑，市場成交量萎縮明顯，操作上，短綫關注小市值高送轉潛力股和國資改革題材股。









# 39 #



40 .香港經濟日報 2017-02-04


應對特朗普：揸石油棄鋼鐵


?雞年復市後，港股跌足三日，全周下跌231點或1%，收報23129點。
?特朗普上任後，在貿易、外交等方面多番出招，資源股宜重新檢閱。
?本欄仍較看好石油及水泥，之前較看好的鋼鐵，則轉為審慎。
市場續受特朗普政策不明朗因素困擾，加上人行於公開市場上調逆回購及常備借貸便利（SLF）利率，有意收緊貨幣政策，港股近期呈爭持。
港股假期後復市連跌3日，昨日最低跌至22997點，跌穿23000關，全日收報23129點，跌55點或0.2%。總結全星期，恒指累跌231點或1%；國指亦累跌120點或1.2%。本周日均主板成交551億元，比上周減少6.4%。
北水昨日假期後首日重啟，滬港通及深港通南下使用額度分別為28.7億及2.8億元，與假期前流入額度相若，料對港股短期支撑有限。
恒指整固後再上
走勢上，恒指近日於23000至23400區反覆上落，昨日雖一度跌穿23000關，幸而，低位見支持，並收穩於10天綫（現為23120點），料恒指整固後再升機會較高，除非後市顯著失守23000關方作戒備。
外圍方面，收市後，美國公布非農職位增22.7萬，較預期18萬為高。失業率4.8%，亦略高於預期4.7%。數據公布後，夜期升幅稍為擴大。
特朗普新政形勢及資金流向是影響港股重要因素。特朗普上任後頻頻發難，先後不滿多個國家政策。短期要留意特朗普會見日本首相安倍，以及在貿易或滙率政策上會否針對中國開炮。
資金流向方面，美元昨晚處100左右，避險資產亦未大升，亞洲貨幣指數則平穩，短期要留意資金是否投險。
內地資金趨緊張
至於A股假期後首日表現，受人行上調逆回購、SLF利率及單日淨回籠700億元資金影響，市場對資金緊張情緒瀰漫，中資金融A股領跌，上證綜指收市跌0.6%，收報3140點。滬深兩市成交額僅2,401億元，創出近月新低，反映資金進場意慾不足。
市場認為人行已明確釋放貨幣政策進一步趨緊的訊號，此次調整公開市場操作利率，其訊號意義僅次於基準利率調整。內地貨幣政策轉向更加中性，資金面不放鬆，料A股維持震盪整固局面。
綜合而言，港股力守23000關之上，後市仍看好，可作中短綫部署。當中，應對特朗普之下，資源商品股，選石油股、水泥股，至於鋼鐵股宜轉為觀望。









# 40 #



41 .# 2017-02-04


人行「加息」貨幣政策轉緊 逆回購及SLF利率全線上調


繼農曆新年假期前上調中期借貸便利（MLF）利率10個基點後，外電引述消息人士指出，人民銀行周五把常備借貸便利（SLF）利率上調10至35個基點；此外，人行透過調整公開市場操作（OMO）利率，把逆回購利率上調10個基點。市場人士認為，此做法等同加息，反映貨幣政策將趨向緊縮。
路透引述消息人士指出，隔夜SLF利率從2.75%上調35個基點至3.1%，7天和1個月SLF利率則各調高10個基點至3.35%和3.7%。此外，人行將對不符合宏觀審慎要求（MPA）的金融機構，SLF利率在上述基礎上再加100個基點，即隔夜、7天及1個月的利率分別為4.1%、4.35%和4.7%。
落實去槓桿遏抑泡沫
同時，人行於周五（3日）進行500億元（人民幣．下同）逆回購，其中7天、14天及28天分別佔200億元、100億元及200億元，中標利率分別為2.35%、 2.5%及2.65%，三者均較早前高10個基點。
滙豐報告指出，上述行動是早前上調MLF利率的延續，亦反映農曆新年前人行向市場注入大量流動性只是為了紓緩流動性緊張，並非顯示貨幣政策轉趨寬鬆。人行欲透過持續行動向市場傳達十分強硬的訊息，即人行將認真落實去槓桿及遏抑資產泡沫。
報告認為，上調SLF利率比逆回購利率提高更值得留意，因為在人行早前公布的貨幣政策藍圖中，未來的貨幣政策框架將通過構建政策利率引導市場利率和融資定價，自此，SLF即被視為銀行間利率的上限。滙豐提到，前提是央行願意以SLF利率提供無限資金。
九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示，行動表明人行貨幣政策從寬鬆周期逐步進入收緊周期。綜觀各國歷史，一旦加息或者減息周期開始，基本都以年為單位，故不應視人行加息為短期現象；即使在中國，最短的貨幣政策周期亦有一年，從目前來看央行未來繼續上調各種利率的可能性仍然很大。同時，市場應改變過往重視投放規模的慣性思維，改為更注意OMO利率，因為在利率市場化後，提高OMO利率即等於真正加息。
有助減低美元吸引力
法國外貿銀行大中華區高級經濟學家彭藹嬈認為，這反映監管當局不希望在資金充裕且借貸成本低的情況下，造成企業過度槓桿，同時央行已放棄以存貸款基準利率作為調控利率工具，但這不代表緊縮周期已經開始，否則透過OMO注入流動性的行動應會減少；現在市場仍有充裕流動性，只是資金成本較前高。她續稱，上調本地利率亦有助減低美元加息對資金的吸引力，使中國資本外流情況不致加劇。
人行行長助理張曉慧在人行旗下刊物《中國金融》撰文，稱當前中國經濟結構性矛盾仍然明顯，包括總需求過度擴張可能會進一步強化結構扭曲和失衡，加上通脹預期抬頭，部分領域資產泡沫仍較為嚴重等問題，在這樣的宏觀背景下，「穩健的貨幣政策需要更加中性，更加審慎，更好地平衡穩增長、調結構、抑泡沫和防風險之間的關係」，從而為供給側結構性改革營造適宜的貨幣環境。










# 41 #



42 .東方日報 2017-02-04


內地上市公司併購3萬億


中國企業併購不斷，內媒統計去年全年上市公司併購交易額逾3萬億元（人民幣?下同），而前十大券商搶佔交易額逾70%的份額。投行認為，今年將延續一六年併購重組監管的主基調，監管部門將繼續重點遏制盲目跨界重組，審核尺度趨嚴格。
十大券商佔額逾7成
《證券時報》指，一六年全年內地上市公司併購交易總量達4,354宗，較一五年的6,497宗減少近33%；去年併購交易總額達3.012萬億元，按年增加3.89億元。去年全年，87家從事上市公司併購重組財務顧問業務的券商中，前十大券商的市場份額佔併購市場的72%。
中金公司市場份額由一五的5.57%大升至13.14%，排名亦由第六名上升至第一位，而中信証券（06030）、廣發証券（01776）及招商證券（06099）等去年全年的併購重組項目交易總金額亦超過1,000億元。
內地投行人士認為，一七年將延續一六年併購重組監管的主基調，監管部門將繼續重點遏制盲目跨界重組，審核尺度亦趨於嚴格，引導資金投向有利於產業整合升級的併購重組；借殼仍是A股重要上市渠道，預計今年平台型公司延續業務分拆趨勢。更預計，跨境併購市場將出現短暫降溫，但長期增長趨勢不變。









# 42 #



43 .蘋果日報網即時新聞 2017-02-04


【短片】【搵屋指南】灣仔特麗樓頂層連天台 叫價480萬


灣仔單幢樓數量多不勝數，但並非每幢連平台或天台，即使有亦以自住或出租為主，放售不足10個，心水盤可遇不可求。謝斐道特麗樓有1個頂層連天台交吉盤，天台面積190餘方呎，間隔呈正方形，工整好用，現狀保持空曠，買家若悉心佈置，可打造空中花園，種植盆景、添置鞦韆及戶外家具，享受悠閒的生活，邀請親友到來聊天嘆兩杯，賞心樂事。
天台擁有私人戶外空間，惟要經公共樓梯上落。位處頂層優點是日照充足，通風好一點，外望樓景，不致壓迫感重。單位實用面積278方呎，原則兩房改一房，擴大客飯廳呈曲尺形，入屋望通感覺鬆動，電視及梳化距離逾10呎，睡房放得落雙人床、衣櫃及小型梳妝枱。廚房設於大門後，改開放式減侷促，惟內裏僅供一人煮食，反觀浴室頗大，長形地櫃留位放洗衣機，行3、4步才到達座廁及企缸，遠勝時下劏房盤。
單位裝修賣相不俗，牆身髹米色油漆，無破損情況，客飯廳造假天花及鑲天花線裝飾，房間造入牆衣櫃，廚廁設備保養良好，俱可保留續用。單位叫價480萬元，屬市價水平，同層另1伙同面積連天台戶，1月以478萬元易手，相差僅2萬元。
掌握財經生活資訊，即Like「蘋果ATM」fb專頁啦！http://fb.com/appledailyatm








# 43 #



44 .頭條日報 2017-02-04


恒指跌55點 收復10天線


港股周五先升後跌，恒指昨曾升42點，惟市場對特朗普或引發國際貿易戰憂慮未除，加上內地上月製造業數據遜預期，恒指隨A股下跌，險守10天線。港股本周僅三日市，以全周計，恒指累積下跌231點或0.99%；國指累積下滑121點或1.23%。
恒指昨高開32點，報23216點，開市即升42點，高見23226點後無以為繼，其後受內地公佈一月份製造業採購經理指數（PMI）遜於市場預期影響，隨內地A股回落，一度失守23000關，最多跌187點，低見22997點，於20天線（22941）見支持，中午收市前重上23000點，午後跌幅持續收窄，收市前收復10天線（23120），昨收報23129點，跌55點或0.24%；國企指數收報9683點，跌13點或0.13%，成交金額583.29億元。
時富證券聯席董事鄧建初指，目前市場仍在消化及觀望特朗普已推出及將推出的政策，大市缺乏明顯方向下，港股後市難擺脫上落市格局，料恒指短線將於22800至23400間上落。
藍籌股昨普遍向下，滙控（005）、友邦（1299）、建行（939）及騰訊（700）齊錄跌幅，旺旺（151）昨更跌1.67%，成表現最差藍籌。蒙牛（2319）昨逆市升1.5%；百麗（1880）更升逾2%，為升幅最大藍籌。瑞銀認為，滙控現時股價已反映美國放寬金融監管等利好因素，因此維持「中性」評級，目標價67元。
市場憧憬內地加快基建，水泥及建材股昨續獲資金追捧，亞洲水泥（743）逆市大漲9.14%，東吳水泥（695）亦乾升4.93%。此外，近期本港一手樓市場活躍，本港地產股昨普遍靠穩，其中獲麥格理唱好的新地（016）昨升0.75%，報108元。









# 44 #



45 .香港經濟日報 2017-02-04


油價高企 利中石油


應對特朗普新政，商品而言石油可看好，油股首選仍為中石油（00857）。
減產進展良好
特朗普上場後，中期應利好油價，因特朗普屬石油開發支持者。他曾誓言開發美國50萬億美元的頁岩油、石油和天然氣，近期亦為重啟兩個加美輸油管項目。高盛認為，特朗普的經濟政策如降低企業稅等，將會推高通脹，壓力將會傳導至以美元計價的商品，上調今年第二季紐約期油目標價，由55美元升至57.5美元水平；而布蘭特期油目標價亦由56.5美元升至59美元。
影響油價有多個因素，利淡因素包括美國頁岩油增產、伊朗試射導彈後遭特朗普警告等。受累上述因素短期困擾，油價近期於50美元至54.5美元之間上落。撇除困擾油價短期因素，中綫而言供求面仍是主導油價。供應方面，減產進展大致良好。需求方面，亞洲煉廠需求仍然強勁，研究機構Energy Aspects指，預期亞洲的強勁需求持續到第二季度初，油價將會上升。
摩通指，即使計及假設油組與非油組減產協議其後出現逆轉，並於17至18年的產量復甦，最壞情況2018年的紐油目標仍達58美元，而布油目標仍達60美元；若履行減產將支持18年油價高於60美元。本欄看法，油價經反覆整固後，向上機會較高，首站先上望60美元。
股份方面，油股首選仍是中石油。中石油受惠於油價上升以及國企改革概念。摩根士丹利指，今年油價上升對中石油的盈利非常樂觀，予「增持」評級，目標價8.45元。
策略上，大市如守穩23000關水平，中石油可以伺機出擊，中石油昨日收市報6.04元，如未來數日仍企於其上，料整固後可先上望6.5元水平。









# 45 #



46 .香港商報 2017-02-04


高盛降 聯通目 標至12.7元


高盛發表報告，建議「買入」聯通(762)，因其今年有兩個潛在催化劑，包括中國鐵塔計劃上市以及混合所有制改革。該行指出，中國鐵塔去年首9個月經營溢利及利潤符合預期；同時估計集團的混改方案將於今年首季獲批，聯通能夠引入大型科網公司成為策略性投資者。
然而受到進取的用戶補貼及有線寬帶市場競爭劇烈所拖累，聯通的盈利前景仍不樂觀。該行將聯通2016至2018年EBITDA預測下調3%，目標價由13.3元下調至12.7元，繼續列入「確信買入」名單。









# 46 #



47 .成報 2017-02-04


蒙牛股東通過收購現代牧業


蒙牛乳業(2319)昨日在特別股東大會上表決通過全面收購現代牧業(1117)，贊成票達91.49%。總裁盧敏放會後表示，收購現代牧業因看好其前景，並可加強協同效應，相信收購後將可增加兩間公司的盈利，未計及全購要約，是次收購須動用18億元，料不會對財務構成負擔。蒙牛股價昨日收升1.5%。
￭ 日經香港採購經理指數(PMI)再度收縮，經調整季節性因素後，1月PMI回落至49.9，較去年12月的50.3，回落0.4個百分點，顯示香港私營企業的整體經營狀況停滯不前。1月份香港私營企業再度減產，下行走勢已持續22個月，產出和新訂單量連跌近兩年，美元轉強削弱香港出口競爭能力，海外新訂單已連續9個月緊縮。
￭ 證監會去年入稟高院控告涉及鴻海收購前稱千里眼控股的3人進行內幕交易。證監會昨公布，原訟法庭發出一項臨時命令，禁止易芳芳將其價值約2,590萬元的資產移離香港。兩名涉嫌與易有聯繫的人士，即危娟及黃軼，亦須按照一項同意令向法庭繳存合共1,295萬元，相等於上述三人被懷疑從該等涉嫌內幕交易活動中所取得的利潤。
￭ 農業銀行(1288)公布，委任康義為副行長，並已獲中國銀監會批准。
￭ 英國首相發言人表示，雖然下周退歐法案將面臨多個修正案，但政府仍決意維持原先的退歐日程表不變。英國國會下議院日前以大比數通過脫歐議案後，首相文翠珊政府發表脫歐白皮書，闡述政府跟歐盟談判的目標和策略，冀跟歐盟建立「全新、正面及具建設性」的互利關係。歐洲央行總裁德拉吉則表示，棄用歐元不會令歐元區內任何國家得益，各國經濟問題各國政府要負責。









# 47 #



48 .成報 2017-02-04


滙豐渣打爭客題 按息低見H+1.3%


置業福音！中原八大樓價指數齊跌，按揭息率繼續尋底！今年初樓市在去年港府加辣及美國加息下，仍然表現活躍，發展商於春節前後積極推出新盤，市場反映熱烈，銷情理想，而二手業主在加辣下持貨能力高，叫價進取，樓市較去年同期活躍，為了爭取按揭巿場，繼續有銀行減息吸客，按息進一步減至H+1.3%，銀行按息大戰不斷升溫。本報記者綜合報道
雖然美國狂人總統特朗普新政為未來政治及經濟環境帶來重大不確定性，而美國加息方向亦明確，唯本港銀行同業拆息（HIBOR）近期已稍為回落，加上春節長假期已過，發展商亦積極部署新盤銷售，銀行再度爆發減息戰吸客。
據巿場消息指，大型銀行滙豐及渣打為個別精選優質客，提供最低按息由H+1.32% 減至H+1.3%。以昨日1個月拆息0.57厘計算，實際利率為1.87厘，由於滙豐的港元拆息一般較市場低約3點子，換言之，其H+1.3%的按息，實際只約為1.84%。至於貸款門檻為800萬元以上，並可享最高1.45%的現金回贈優惠。
八大樓價指數齊跌
另外，中原地產研究部高級聯席董事黃良昇指出，CCL Mass、CCL( 中小型單位)、九龍CCL_Mass及新界東CCL_Mass上周創歷史新高後，本周回軟，繼續於高位企穩。反映大型屋苑樓價破頂後高位爭持，預料未來數周樓價在高位反覆。新春後季節性旺市，樓價將重拾升軌。
中原城市大型屋苑領先指數CCL Mass最新報147.89點，按周跌0.77%。CCL(中小型單位)報145.98點，按周跌0.69%。CCL Mass及CCL(中小型單位)同樣連升2周後回軟，並於上周創歷史新高後輕微下跌，但兩大指數仍為69周次高。
中原城市領先指數CCL報145.89點，為69周第三高，按周跌0.62%。CCL(大型單位)報145.43點，按周跌0.22%。
九龍及新界東指數上周創歷史新高後回軟，而新界西指數於6周前創歷史新高後，持續在高位徘徊，顯示大型屋苑樓價高位爭持。九龍CCL_Mass報144.76點，為歷史次高，按周跌0.34%，連升3周後回軟。港島CCL_Mass報157.28點，為69周第三高，按周跌0.25%，連升2周後回軟。新界西CCL_Mass報131.14點，為69周第四高，按周跌0.40%，連升2周後回軟。新界東CCL_Mass報150.89點，創7周新低，按周跌3%。
上周八大指數齊升，本周CCL八大指數齊跌。樓價只是在歷史高位上下反覆爭持，並非掉頭回落的迹象。樓價正累積上升力量，預計新春後繼續向升。
啟德新招標地估值逾71億
此外，地政總署昨日公布，新九龍內地段第6563號九龍啟德第1L區2號地盤將於2月10日開始招標，3月10日截標。是次招標的啟德第1L區2號地皮，地盤夾在兩地中間(第1L區1號地及第1L區3號地)，部分景觀受遮擋，美聯測量師行董事林子彬及中原測量師行執行董事張競達均估計該地每呎樓面地價可達13,000元，地價總估值71.65億元。









# 48 #



49 .東方日報 2017-02-04


內地股債商品紅盤撻Q


農曆新年假期過後，人民銀行立即進一步收緊貨幣政策，調高各期限逆回購利率10個基點，有指這意味一四年來的貨幣寬鬆時代結束，拖累內地股市、債市及商品期貨，在雞年首個交易日均紅盤低收。內地券商認為，隨着投資者於假後重新入市，基本因素一定程度上可對沖貨幣政策對投資市場負面影響。
滬深兩市昨日成交額，為一四年來春節後首個交易日最少。（中新社圖片）
人行繼農曆新年假期前調高中期借貸便利（MLF）中標息率之後，昨日將各期限逆回購利率上調10個基點，七天期、十四天期及廿八天期的逆回購中標利率，分別增至2.35厘、2.5厘及2.65厘。
與此同時，市傳人行將常備借貸便利（SLF）利率調高，當中一個月期SLF利率由3.6厘增至3.7厘。若金融機構未能通過當局的宏觀審慎評估（MPA），將須面對較高的SLF利率，一個月期SLF利率可達4.7厘。
逆回購利率料再加三次
人行行長助理張曉慧撰文表示，未來當局會維持穩健中性的貨幣政策，重點在穩定貨幣信貸總量、嚴控資產泡沫，並且確保金融體系穩定。具體措施包括將表外理財業務納入宏觀審慎評估，令貨幣信貸及社會融資規模合理地增長、完善利率走廊以及提高SLF操作效率等。
上海商業銀行研究部主管林俊泓指，是次各期限逆回購中標利率調高，意味貨幣政策由寬鬆轉至收緊，未來會再就上述貨幣工具加息二至三次，每次幅度維持0.1厘。
PMI遜預期 滬股倒跌
Natixis報告形容，人行調高逆回購利率屬一石二鳥做法，因措施令境內利率上升，降低資金因為息差而流至美元的誘因，某程度上有助控制資本外流情況。
對於有意見認為，人行可能很快會調高存貸利率，但中金發表報告認為，由於中國經濟增長仍具不確定性，預期存貸利率短期內不會調整。
人行貨幣政策轉向「中性」，同時一月份財新中國製造業採購經理指數（PMI）降至51，較前值及市場預期遜色，影響投資市場氣氛，滬深股市高開低走，滬綜指最多僅微升3點，之後最多倒跌23點，全日跌18點，收報3,140點；深成指最多僅升14點，之後曾倒跌66點，全日跌47點，收報10,004點；深圳創業板指數全日跌9點，收報1,876點。
昨日滬深兩市成交額只有約2,401億元（人民幣?下同），為一四年來成交額最少農曆年後首個交易日。滬股通及深股通淨流入金額約6.88億元及7.16億元。
除股市外，內地債券及商品期貨市場同受影響，十年期國債期貨主力合約曾跌近1.4%，全日跌0.82%。商品期貨中，焦炭及鐵礦石跌5%、螺紋鋼更跌6.77%。
大行籲增持防守類股份
瑞銀證券中國首席策略分析師高挺稱，中央經濟工作會議之後，內地貨幣政策出現變調，同時中央加強監管金融機構的影響未完全浮現，建議投資者應該策略性增加防守性股份，看好估值偏低藍籌股。
不過，方正證券首席經濟學家任澤平認為，儘管收緊貨幣政策，但對股市實際衝擊不會太大。股市的基本因素及政策改革的帶動，在一定程度上可對沖貨幣政策對投資市場的負面影響。
巨豐投顧分析師郭一鳴表示，雖然股市短期仍有回調空間，但從整體走勢分析，股市中期築底向好局面並無明顯改變。股市資金面逐步增加預期，令市場對結構性上漲行情抱有期待。









# 49 #



50 .香港商報 2017-02-04


光大綠色環保傳最快3月招股


光大國際(257)旗下光大綠色環保於今年1月底重新入表申請主板上市，市傳計劃於3至4月招股，集資2億至3億美元。光大綠色環保主要從事環保業務，包括生物質、危廢處置，以及太陽能及風電。保薦人為中金國際及光銀國際。
分拆後光國仍擁不少於50%股權
光大國際於去年6月提出，分拆光大綠色環保在主板上市，並向港交所提交上市申請;其後受市場氣氛及補貼政策改變風險而多次延誤。根據初步招股文件披露，光大綠色環保2013年全年盈利為1.41億元，2014年和2015年盈利分別為2億、2.71億元，按年分別增長41.39%及35.94%。截至去年9月底止，9個月盈利約4.50億元，按年增長1.69倍。分拆完成後，光大國際仍擁有光大綠色環保不少於50%股權。
廣東網金擬今年來港上市
另外，有報道指廣東網金控股計劃今年來港上市，集資5億至8億美元。廣東網金控股是一間金融科技初創企業，成立於2009年，總部位於廣州，在北京、上海、深圳、成都四地設有分支機構，旗下擁有網金投資、網金雲計算、網金數據、網金資訊四家全資子公司，已獲國際知名風險投資機構紅杉資本、IDG資本的戰略投資;其主要業務包括為銀行提供互聯網交易平台、為互聯網金融公司提供金融服務平台等。
香港商報記者 莊海源









# 50 #



51 .香港經濟日報 2017-02-04


人行收水出雙拳 股債商品齊捱打


中央繼續「去槓桿」的政策思路，昨日連環出手上調逆回購利率及常設借貸便利（SLF）貸款利率，變相「加息」的舉動，令昨日中國股、債、商品市場迎來雞年「開門黑」，市場估計，未來中央將繼續收緊貨幣政策，繼續成為股市的負面因素。
上月24日，人民銀行把中期借貸便利（MLF）中標利率上調10點子，為近6年來首度上調政策利率。周五（昨日），人行全綫上調逆回購中標利率10點子。
逆回購及SLF同時加息
昨日進行的200億元（人民幣．下同）7天期逆回購操作中標利率調升至2.35厘、100億元14天期逆回購操作中標利率上調至2.5厘、200億元28天期逆回購操作中標利率則調升至2.65厘。
此外，人行昨日同時上調SLF利率，隔夜SLF上調35點子????至3.1厘，7天及1個月SLF則分別上調10點子，至3.35厘及3.7厘。另外，《財新網》引述大行人士稱，人行通知，自2月3日起，不符合宏觀審慎要求的地方法人金融機構，發放的SLF利率再加100點子。
人行近日出「連環拳」，上調貨幣政策操作利率，可見中央在經濟企穩下，重心已向去金融槓桿、防金融風險，呼應當局於去年12月中央經濟工作會議稱「要把防控金融風險放到更加重要的位置」的方針。
人行表明幣策更審慎
人行行長助理張曉慧在人行主管的雜誌《中國金融》撰文稱，穩健的貨幣政策自2011年實施以來已有6個年頭，但受到經濟壓力較大、金融市場出現較大波動等多種原因影響，部分時段的幣策在實施上可能是「穩健略偏寬鬆」的。文章又指，去年12月的中央經濟工作會議提出今年幣策總基調仍是穩健，但強調要保持「穩健中性」，在宏觀大背景下，穩健的幣策需要更加中性、更加審慎、更好地平衡穩增長、調結構、抑泡沫和防風險之間的關係。由此可見，幣策未來不會再穩健略偏寬鬆，在穩健中性的幣策下，可預期幣策將呈現邊際收緊的傾向。
專家普遍預期，未來幣策繼續收緊。招商證券稱，現時人行一併上調長、短期的利率，可見人行幣策全面逆轉的訊號，意味2014年以來的寬鬆幣策已然結束。民生證券認為，今年首季經濟處於補庫存周期，暫時無憂，但愈往後不確定性愈大，上半年尤其首季是人行為金融去槓桿的最佳窗口，估計未來去槓桿進一步加碼。
券商：已進加息周期
華創證券稱，考慮到金融去槓桿、實體經濟去槓桿、防地產風險，以及應對滙率貶值和通脹預期升溫等，今年很大機會加息，在加息路徑上可能是先公開市場，後存貸款基準利率。
九州證券預料，中國已經進入加息周期，未來人行繼續上調各種利率的可能性很大，未來將符合「貨幣市場隱性加息→MLF利率上調→公開市場操作利率上調」的路徑。
人行收緊幣策，即代表於市場抽走資金，昨日中國股、債、商品市場皆下挫，其中A股成交更創13個月新低，可見市場於資金匱乏下無力上行。在未來中央繼續收水的趨勢下，資金面料繼續偏緊，投資者宜對A股審慎。









# 51 #



52 .香港商報 2017-02-04


大和升金風目標價至14.3元


大和發表報告，調升金風科技(2208)目標價，由12元升至14.3元，評級仍維持「跑贏大市」。
大和指出，料金風科技2016年渦輪發電機(WTG)銷量按年下跌16%，但2017年估計將大幅反彈24%，因而對金風維持正面看法，估計今年在內地市場佔有率會由2016年的28%升至30%。









# 52 #



53 .明報 2017-02-04


金舖股受制金價莎莎勝在業務簡單


近月訪港旅客人次跌幅進一步收窄，加上去年12 月本港零售銷售數據遠勝市場預期，多隻本地零售股連日大升，其中，六福（0590）於春節假期後至今已累升逾8%。有零售股分析員稱，本港整體零售銷售跌幅進一步收窄，有助帶動零售股股價上升，不過，是否值得加碼投資還需觀察公司業務性質，以及外圍市况對公司銷售的影響程度。
多隻本地零售股連日大升
昨日眾多本地零售股中， 以莎莎（0178）升勢最為凌厲，昨日最多升超過8%，高見3.33 元，收市仍升逾6%，報3.29 元。事實上，由春節假期後至今僅3 個交易日，多隻零售股錄得不俗升幅，六福累升8.1%，昨收報15.9 元；周生生（0116） 累升7.29% ； 卓悅（0122）昨日單日亦收升4.05%，春節假期後至今升5.48%。
里昂證券零售業高級研究分析師高頌妍認為，莎莎較其他金舖股值得投資，因為前者業務模式較為簡單，主要代理不同牌子的化妝及護膚品，近期公司產品組合調整已漸見成效，加上管理層早前向分析員透露新春銷情理想，估計公司稍後公布新春銷售數據時，會再次進入升浪，投資者目前可考慮入市；相反，金舖股股價受金價影響，今年環球大市波動，令金價走勢難測，因此對投資金舖股較為保守。
里昂：服裝股看好I.T
服裝股方面， 高頌妍較為看好I.T（0999），雖然預期公司本港業務在未有大刀闊斧削減店舖情况下，將持續錄得虧損，但該公司日本市場份額及銷售增長足以彌補香港業務虧損，加上中國市場業務增長強勁，未來只要毛利率進一步改善，已對公司盈利有很大幫助。









# 53 #



54 .# 2017-02-04


內地低違約率極不尋常


評級機構標準普爾駐香港企業評級業務董事總經理李國宜接受外電訪問時表示，中國許多行業境況艱難，在內地經濟增速放緩下，債券違約率低是極不尋常的。
李國宜強調，由於融資成本增加及企業槓桿率上升，令中國本土債券違約率低企的局面不可持續。數據顯示，2016年下半年，地方債券違約數量由上半年的19宗，減至12宗。高盛早前預計，去年中國境內債券市場的違約金額達539億元（人民幣．下同），高於2015年的180億元，並預計今年違約數量將增加。
另一方面，內蒙古博源控股集團周五宣布，其發行的超短債融資券本應於1月29日兌付本息，但順延至周五到期，但該公司未能按照約定籌措足額償債資金，已構成實質性違約。該債券總額8億元，期限9個月，票面利率6.6%。










# 54 #



55 .# 2017-02-04


新春的心靈「雞」湯


星期五是立春，意味新的一年正式開始，祝願讀者雞年順遂，上周不用寫稿，多了點時間閱讀，期間看到一些精警的隻言片語，值得和大家分享。
所謂財務自由，首重是駕馭財富的能力，其次才是財富， 有駕馭有財富，最後才能自由，如果沒有駕馭財富能力，再多的錢都沒用，可能只有壞處；這與筆者幾個月前在〈投資也須贏在起跑線〉說的一脈相承。
3億身家才有自由？
當時指出，財富是由收入和理財因子構成，高收入但理財因子低下，財富的累積不會很多，相反，低收入但理財因子高，財富倒比較容易積累，理財因子便是這個駕馭財富的能力。胡潤上月發表報告認為，中國的財務自由門檻比去年上漲五成，一線城市要逾3億元，靠譜麼？
但有趣的是，根據胡潤調查高淨值人士的娛樂方式，排頭位不外乎是旅遊、看書、品茗、駕車、享受美食和家庭活動等， 這些娛樂要「高大上」可以很「高大上」，不過，一般平民白姓都不難參與，如果要有超過3億元才自由，相信滿街都是行屍走肉。
多好的生活都是有的，3億元恐怕買不到港島半山一間獨立屋，如果以無涯的消費作目標，那就是條不歸路。這和筆者一年前在〈發展非王道 低配是人生〉所言相配：所謂的窮人也能實現財務自由，只要他是一個人格獨立、精神自由的人，能運用智慧超越盲目的物慾及讓人付出高昂代價的世俗偏見，否則，無論賺多少錢，都不會感到自由。
低配人生就是要不滯於物，騰出資源擺脫俗務，活出追求的人生價值；另一個極端是精神不自由，網上文章亦表示，黏上了黃賭毒，多少家財也不夠敗，很多一夜暴富的人往往悲劇收場，反而是白手興家的人才做得長久。
駕馭財富能力為先
由此可見，駕馭財富的能力為先，本身財富的多少為次。如何在股市駕馭財富？有文章指投資長期來看只有兩個因子是核心且恒久，第一是價值，第二是人性，其他都是次級因子，而次級因子對於價值和人性的干擾是非常複雜的，這進一步降低跟蹤次級因子的意義。
因子來、因子去可能令人一頭霧水，舉個例子，動量便可能是人性衍生的次級因子，但動量本身對價值的判斷有機會造成干擾，增加了追隨動量的難度；無論如何，核心因子是值得投資者重視，筆者之前說，對普羅大眾而言，低頻交易是王道，某程度上亦是這個意思。
該文作者認為，以天為單位看待收益，是相信奇蹟和運氣，以年為單位，是相信天賦和能力，以3至5年為周期規劃財務，是相信膽識和眼光，以10年為單位，是相信常識和複利；很多事情，不是從學識和智商分野，而是從格局開始。
不過，錨定兩個核心因子是典型的簡單但不容易，其邏輯簡單，評估和執行卻並不容易，但西諺有云：A little knowledge is a dangerous thing，因此，不是每個人都應該長線思考，以天為單位也有好處，以10年為單位的話，當發現做錯成本已很高。
畢非德買IBM亦坐艇坐足5年，即使股神評估價值和人性的能力毋庸置疑，執行上仍充滿挑戰；在新的一年，能夠提升格局固然好，更重要還是找到適合自己的道路。
nicfong@outlook.com










# 55 #



56 .大公報 2017-02-04


銀娛金沙 復甦較快


恒生指數於農曆新年假期復市後首周偏軟，三日累跌231點，日均成交額僅554.5億。A股於昨日復市高開低走，滬指收跌0.6%，人民銀行上調公開市場利率及其他定向工具利率，財新製造業PMI亦遜市場預期，港股隨內地股市下挫。
後市走勢方面，基於下周內地將公布一月份貿易數據，以及通脹數據，若通脹升溫人行或會進一步收緊貨幣政策。外圍方面，美國總統特朗普將於下周與日本首相安倍晉三會面，雙方可能提出貿易談判。預料下周港股走勢反覆，20天線有較大支持。
是次建議股份類為濠賭股。
澳門公布一月份博彩收入按年升3.1%至192億澳門元，為連續六個月增長，不過增幅大大落後於市場預期的8.5%，亦較12月增長8%收窄。濠賭股受消息拖累由高位下跌，銀娛（00027）跌至20天線水平，金沙（01928）受累早前公布第四季EBITDA遜預期，股價進一步跌至近33元水平。
不過，今年農曆新年較早於一月底出現，而去年春節則在二月八日開始，導致一月份博彩收入受到季節性因素影響，因為春節前一至兩星期賭收一向偏弱，尤其是貴賓廳的收入受影響會較大。
另一方面，訪澳旅客在新年期間增長理想，由年三十至年初五（一月二十七日至二月一日），訪澳旅客較去年同期的春節黃金周上升6.7%，其中訪澳內地客更增8.5%。旅客增幅由年初三開始明顯，在年初五訪澳旅客增長10.9%，內地客更增加15.6%，由於貴賓大客普遍於二月第二個星期才開始春茗等活動，相信可推動二月份澳門賭收增長。
由於季節性因素影響，一月、二月份的賭收數據應合併來分析，受惠春節假期後期旅客人數增長，預期二月份賭收表現將較佳，可趁濠賭股回調吸納。銀娛及金沙料可繼續受惠中場業務復甦較快，後者股價已反映上季EBITDA遜預期，料走勢可逐步改善。
另外，永利（01128）旗下永利皇宮重新配置中場業務，第四季業務明顯改善，收入按年及按季增65%及34%，股價仍守於上升軌之內，相信後市反彈力度不俗。
（筆者為證監會持牌人士及並未持有上述股份）
君陽證券行政總裁鄧聲興
心水股
銀河娛樂（00027）
新地（00016）
中海油服（02883）









# 56 #



57 .文匯報 2017-02-04


春節無王管 比特幣炒上1000美元


香港文匯報訊（記者 孔雯瓊 上海報道）比特幣昨日出現今年以來的第二輪明顯上漲勢頭，當日突破1,000美元心理關口，呈現近四周以來最高報價。市場分析認為，美元下跌和中國春節的監管減弱影響，或導致比特幣價格出現上漲。不過業內稱，雖然價漲但成交量依然低迷，且盤中的短期漲跌並不影響總體走勢。
昨日尚在中國農曆新年期間，但比特幣報價卻突破1,000美元，漲破7,100元人民幣關口。從月價格走勢來看，比特幣自1月5日突破歷史新高後一度出現閃崩，但從1月12日起又有一輪緩慢漲幅，特別是自1月30日起，又出現四連漲。從火幣網來看，昨日單日比特幣最高價至7,196.52元人民幣，當天漲幅接近4%。
有分析認為，春節期間美元走弱使得投資焦點又重返比特幣，此外春節假期亦是中國監管的休假期，也是導致比特幣價格上漲的原因。
專家不建議盲目追漲
不過業內人士表示，昨日內地三大比特幣平台的成交量都僅僅剛過萬，和1月初頂峰期間的370萬日內成交量已經無法相提並論。目前國內比特幣監管效應依然存在，在增加0.2%的雙向交易手續費和取消槓桿功能後，不能再用以前的價格波動來看待比特幣市場。
還有資深比特幣炒家認為，短期盤中的上漲不能說明什麼，預計突破1,000美元後還有一波跌幅，不建議盲目追漲，未來一段時間內比特幣功能將進一步弱化。









# 57 #



58 .頭條日報 2017-02-04


聯合醫務料中期盈利跌60%


　　多間上市公司發出盈警，其中聯合醫務（00722）發盈警，預期截至去年12月底止六個月純利將較2015年12月底止六個月的同期大幅減少約60%。純利減少主因是涉及拓展發展中的中國業務開支有所增加。
　　通天酒業（00389）發盈警，預料2016年全年業績將由盈轉虧，主要因經濟放緩導致國內高端酒類的需求下降，令集團收入減少、中國政府限制鋪張的宴請及款待政策，引致銷售額下跌及經營溢利大幅減少，以及品牌建設、銷售及市場推廣的銷售及分銷開支增加。
　　易緯（03893）發盈警，料2016年全年業績將轉盈為虧，錄得900萬至1000萬元的虧損。
主要由於上巿導致非經常性開支增加、員工數目增加及重整薪酬架構導致員工成本上升，以及盈利組合改變致毛利減少。該公司2015年錄盈利880萬元。









# 58 #



59 .香港商報 2017-02-04


麥格理削中石油目標至5.4元


麥格理表示，調低中石油(857)H股評級至「跑輸大市」，目標價降至5.4元。
麥格理報告指，調低評級是因為氣價下跌，以及入口虧損料增加。麥格理估計，中石油相對中石化(386)以EBITDA計算企業價值估值有20%溢價，估值不合理，派息前景受制於45%派息比率，分拆管道業務或短期對股價帶來支持。但麥格理認為中石油與中石化，中石化較可取。









# 59 #



60 .香港商報 2017-02-04


摩通：趁 調整買 首都機場


摩根大通報告指，2016年內地各個機場表現平平，北京首都機場(694)表現屬行內最差之一，該行認為近期公司股價調整是入市好時機，重申對其評級「增持」，因看好中國出境旅客數目增長，同時，預期機場關稅調升及放寬免稅政策或會於今年發生，均可成為公司獲重新評級的催化劑。不過，因匯兌損失，該行下調首都機場對2016及2017年盈利預測各4%及6%，目標價由15.5元降至14.5元，相當於2017年企業價值預測12倍。









# 60 #



61 .# 2017-02-04


政府應如何推動創新科技發展


創新及科技局（創科局）已成立約一年，但未見有顯著成效。創科局的組織架構過於簡化，只把兩個原有的部門——創新科技處及政府資訊科技總監辦公室合併，絕對不足夠發展創新科技，所有政府架構下與科技有關的（例如天文台，科學館等等）都應納入創科局。另外，創科局亦應參考其他局引入不同的專家委員會，給予業界機會發表不同意見。
創新是創科局的一大重點，創科局的管核範疇不應只限於與科技有關行業，而是要推廣科技如何能夠覆蓋至不同行業，以及推動創意產業，如電影業等與創意相關的行業，都應歸入創科局。
科學園旁宜建創新斗室
《施政報告》提及，香港的創科應用，多方面明顯落後於內地。自從創科局成立以來，過去一年香港的創科氛圍顯著提升，世界頂級科研機構相繼在香港落戶。香港要成功推動創科事業，提供土地及樓房等硬件僅是必要條件，而非全部條件。面對競爭對手，筆者認同香港確實須要升級及轉型，這樣才可以吸引內地及外地的創科企業來港發展，造就「再工業化」。
另外，政府亦已透過「大學科技初創企業資助計劃」，資助6所本地大學的團隊成立超過120間科技初創企業，轉化研發成果。為進一步支援香港創科生態圈的發展，政府支持香港科技園公司（科技園公司）在科學園旁邊興建一座「創新斗室」，提供靈活設計的住宿單位，配以共用工作空間等設施，租予科學園內的培育公司或初創企業的人員，或園區內其他公司的外地科研人才。
政府已在兩個月前推出「科技券計劃」，資助中小企利用科技提高生產力或升級轉型。政府致力將香港發展成智慧城市，利用創科提升城市管理和改善市民生活。政府委任的顧問公司將於今年年中完成研究。顧問公司已就一些重要範疇作初步研究，包括環境、醫療及交通等。
政府正努力推動建設「空間數據共享平台」，為政府部門以至公私營機構提供資訊基建推動空間數據共享、支援各種智慧城市的應用發展，並配合創科局的智慧城市發展藍圖。發展局正準備就「空間數據共享平台」開展策略研究。
在共享經濟的大趨勢下，筆者贊成設立公共數據平台，對於香港發展成為智慧城市是有利的，可惜政府官員在這兩三年並沒有好好的實施，香港的創新科技發展寸步難移，令香港比其他國家地區落後更多。政府在職責分配上也有進步空間，筆者認為由創科局負責，會比現時的發展局負責更為適合。
項目資助金額急須提高
梁特首最新的《施政報告》未提到提供稅務和新的財務優惠給創新及科技公司。創新及科技公司的人員如果可以免稅，此類公司營利稅應該減免，以及資助金額應該提高。現時數碼港、科學園區有很多項目的資助只有20、30萬元，大部分資助都只用於租金或其他非直接開支，實際投入項目發展的資金卻不多。時代經歷了10年，但資助金額卻沒有作出相應調整，筆者認為提高資助金額才能夠推動更多創新科技項目。
另外，去年的《施政報告》提及，政府計劃成立20億元的「創科創投基金」，邀請合資格的風險投資基金為合作夥伴，但至今仍未有任何詳情，希望政府部門可以盡快落實，並願意投放資源予業界。
政府要推動創新科技應先由政府內部推行。現時很多政府部門內部或跨部門都沒有應用創新科技，官員亦沒有創新科技思維，希望將來會有多些方面的培育。現在，與政府部門的溝通，很多時候都是用傳真的方式，而避免用電話或電郵，儘管在科技的部門，仍然存在這些「不科技」的事。此外，有很多投標書仍然是用人手的方式交收，假如用電子化的方式交收，或可避免人手處理出錯的問題。政府應做帶領角色，提升內部的資訊科技系統，例如財經事務局及庫務局可引入互聯網金融技術。政府亦應投放更多資源到科技較落後的部門，以提高部門的運作效率。
準備參選下屆特首選舉的參選人，在政綱內應承諾及制訂相關的政策，推動香港的創新科技發展，務求令創新科技在香港不會落後於其他地區或國家。
作者為香港科技大學工商管理碩士校友會會員










# 61 #



62 .星島日報 2017-02-04


盈德非執董覓買家


據外電報道，盈德氣體（2168）前首席執行官兼現任非執董孫忠國，及前首席運營官的財務顧問公司英高企業財務業務主管Dennis Cassidy表示，孫忠國及Trevor Raymond Strutt傾向盈德由合適買家接手。盈德股價昨日微跌0.21%，收報4.84元，成交3490萬元。
　　報道稱，兩人將建立一個獨立網站，用於在3月8日的特別股東大會前與各股東溝通。早前盈德氣體股東內訌不斷，形成董事長趙項題，與兩名非執行董事孫忠國及Trevor Raymond Strutt兩方對陣。
即使盈德在去年底收到兩項全面收購建議，卻遲遲未成立獨立董事委員會跟進。雙方反而只顧不斷披露新問題，以罷免對方，完全無暇處理收購要約。









# 62 #



63 .星島日報 2017-02-04


調高逆回購SLF利率 人行變相加息遏信貸 加息式放水 寬鬆政策已結束


為控制信貸避免增速過快，且加快金融去槓桿，人民銀行採用「加息式放水」措施。逆回購和SLF（常備借貸便利）利率昨日起全綫上調，其中，隔夜SLF利率提升35點子，加幅最大；逆回購利率全綫提高10點子，為2015年重啟來首次調升。分析指，這意味着2014年以來的寬鬆政策已結束，貨幣政策轉向中性偏緊。
春節後首個交易日，人行隨即通過公開市場逆回購「放水」500億元，同時利率均提高（見附表），7天、14天及28天期利率均較上期提高10點子，分別至2.35厘、2.5厘及2.65厘。
　　同日，期限較短的SLF利率也全面提高，其中隔夜品種上調35點子，至3.1厘；7天和1個月期利率各上調10點子，分別為3.35厘及3.7厘。央行昨透過SLF昨放水876.75億元。
央行新招試水溫
　　與此同時，人民銀行今年首季開始實施宏觀審慎評估（MPA）考核。對於不符合MPA考核的地方金融機構，人行首次規定，以SLF放水的利率，在上述利率基礎上，額外加100點子懲罰利率，即隔夜、7天和1個月期利率各為4.1厘、4.35厘及4.7厘，以收緊流動性，避免金融機構衝規模。在春節前，人行已上調期限較長、有基準意義的MLF（中期借貸便利）利率。這一連串的動作均屬加息訊號。
　　金融業內人士認為，央行提高公開市場、SLF、MLF利率，而不是傳統所理解的由存貸款利率開始加息，這是央行的新探索，放水規模不大，而加息頻率將更密。中信證券稱，美聯儲年中加息概率仍較大，全球貨幣政策共同轉向。料逆回購利率年內還會上調1至2次，每次10點子。
不排除直接加息
　　民生證券指出，在地產價格泡沫、經濟企穩、天量信貸，以及同業規模大幅擴張的背景下，央行既放水、又加息，旨在數量上確保流動性穩定，同時，強化金融去槓桿，以及抑制經濟泡沫。
　　國泰君安指出，人行連串行動，最關鍵是要抑制信貸過快增長。如果逆回購、SLF數次加息後不見成效，信貸仍繼續高企，則不排除直接加息（即存貸款基準利率）的可能。
本報財經組









# 63 #



64 .東方日報 2017-02-04


證監凍結易芳芳二千五萬資產


香港證監會現時正在就千里眼控股（08051，現稱訊智海國際控股）股份的涉嫌內幕交易進行調查，證監會向法庭取得凍結資產令，禁止華夏能源控股（08009）前執行董事兼行政總裁易芳芳將其價值達2,589萬元的資產移離香港。
疑與兩人涉內幕交易
證監會指出，兩名涉嫌與易芳芳有聯繫的人士，即危娟及黃軼，亦須按照一項同意令向法庭繳存合共1,294萬元，相等於三人被懷疑從該等涉嫌內幕交易活動中所取得的利潤。
證監會指出，易芳芳掌握涉及千里眼的機密消息，並於一六年三月及四月透過危娟與黃軼的證券帳戶買入了2,272萬股千里眼股份。
證監會尋求凍結令，是為了防止易芳芳及危娟與黃軼將他們的資產（包括涉嫌從有關交易取得的利潤）轉移至香港以外的地方，以免在他們一旦被裁定須對內幕交易承擔法律責任時，任何要求他們交出利潤、回復原狀或罰款的命令都會因此而無從發揮效力。









# 64 #



65 .東方日報 2017-02-04


永勝醫療四千萬覓併購


●半新股永勝醫療（01612）上市後積極投資或併購同業，行政總裁陶基祥透露合共耗資約4,000萬元，為分階段投放，公司目前財政狀況仍屬穩健，暫未計劃再融資。
●寶勝國際（03813）宣布，委任控股股東裕元工業（00551）前執董李韶午為執董及代理首席執行官，李韶午同時宣布辭任裕元執董一職，二月六日起生效。寶勝一月初公布，首席財務官上月因批准不正確銷售紀錄被終止僱用，首席執行官兼執董知悉事件後亦請辭。
●聯合醫務（00722）發盈警，預期截至去年底止中期純利按年大幅減少約60%，主因涉及拓展中國業務的開支增加。
●萬達集團董事長王健林之子王思聰持股約10%的飲食概念（08056）發盈警，料截至去年底止三個月期間淨利潤按年重大減少，同時預計截至去年底止九個月錄得稅後虧損。
●中國農業銀行（01288）公布，已獲中銀監批准康義出任該行副行長。
●外電引述印度卡納塔克邦的資訊科技部官員指，蘋果公司（Apple Inc.）由四月底開始於有印度硅谷之稱的班加羅爾組裝iPhone，所有產品將針對當地市場，而Apple已與台灣的緯創達成代工生產協議。另Apple六個月來首次發債，金額100億美元。
●日本聲寶（Sharp）逾兩年首次賺錢，截至十二月底純利42億日圓，高市場預期，溢利增至188億日圓，公司將全年虧損預測縮至372億日圓，分別低於預期及公司估計的530億及418億日圓。
●恒基地產（00012）旗下石硤尾耀東街3至6號舊樓項目，獲土地審裁處頒令准以底價9,240萬元強制拍賣，據法庭文件顯示，申請人持有項目87.5%業權。另一五年獲批建超迷你「插針」住宅的筲箕灣東大街6號，其最新的零售發展方案昨獲批，可重建1幢2層高零售物業，總樓面約1,023方呎。另金利豐（01031）主席朱沃裕等南區赫蘭道2號洋房申放寬覆蓋率獲批。









# 65 #



66 .香港商報 2017-02-04


滙豐渣打傳再減按息


有報道指，滙豐及渣打為個別優質客戶，將按息由H+1.32厘，進一步減至H+1.3厘。以1個月Hibor拆息0.58厘計算，實際利率約為1.88厘。上述計劃只適用於貸款額超過800萬元的客戶，客戶還可享有最高1.45%的現金回贈優惠。銀行按息戰持續，早前花旗亦推出H+1.3厘計劃，但須貸款700萬元以上，並提供最高1.5%現金回贈。









# 66 #



67 .明報 2017-02-04


內地黑色金屬期貨重挫


據路透社報道，美國商務部周四判定從中國進口的不鏽鋼板和不鏽鋼帶獲得補貼，並以低於合理價格在美國市場傾銷，準備對該等商品徵收懲罰關稅，最高稅率達77%。
美擬向華不鏽鋼材徵懲罰關稅
美國商務部表示，確認這些進口商品的反傾銷關稅率介乎63.86% 至76.64%，強制應訴公司（在反傾銷反補貼調查中被抽樣的企業）山西太鋼不鏽鋼的反補貼關稅率為75.60%。
美國國際貿易委員會將在3 月20 日做出最終裁決，如果其認定美國生產商受到損害，則上述關稅就會生效，有效期為5 年。
此前美國鋼鐵公司AK Steel、Allegheny Ludlum 等曾就中國進口鋼鐵問題上訴。根據商務部數據，2015 年中國進口鋼鐵產品價值約為3.02 億美元。
金屬股份近全跌
昨日內地黑色系金屬期貨重挫，熱軋捲板跌7.2%，螺紋鋼跌6.8%，鐵礦石、焦碳跌幅超過5%，焦煤跌4.7%；資源股亦大幅回落，鞍鋼（0347）、馬鋼（0323）分別跌5.7%及2.8%；西王特鋼（1266）和中國鋁業（2600）分別跌2.5%和3.8%，江西銅業（0358）跌2%。
汽車股則做好，傳吉利（0175）有意收購馬來西亞汽車製造商Proton 廠房51%股權，昨日大升8.5%，收報9.75元。招銀國際發表報告稱，基於吉利今年將推出全新車款， 調高對公司2017 年全年銷售預測至103.6 萬台，較去年增長35%。
港股雞年連跌3 日
港股連跌4 日，昨日一度大挫187點，失守23000 點，最終跌幅收窄至55點，收報23129 點，跌幅為0.24%，全日成交583 億元。雞年首周三個交易日累跌231.6 點，跌幅為1%。









# 67 #



68 .香港經濟日報 2017-02-04


美調高關稅 鋼鐵股觀望


美國商務部公布，認為入口自中國的不銹鋼板和不銹鋼帶獲得補貼，在美國市場以低於合理價格傾銷，因此對有關入口商品的反傾銷關稅從63.86%上調至76.64%，擬於3月起生效，為期5年。
消息對近期表現強勢的鋼鐵股帶來打擊，昨日普遍挫逾2%，加上內地黑色系期貨急跌，螺紋鋼一度跌停，現階段宜先作觀望。
受鐵礦石價格上漲推動，鋼材價格持續走強，以及內地供給側改革大方向下，鋼鐵行業積極淘汰落後產能，鋼企業績有明顯改善。鞍鋼（00347）上月發盈喜，料去年虧轉盈賺16.1億元人民幣，加上資源股受資金追捧，該股上月累升近三成。然而，隨着政治風險增加，鞍鋼急升後料需作調整，讀者可留意短期能否守穩50天綫（5元）。
水泥股較值博
近日，水泥股跟隨鋼鐵股走高，部分昨日更創52周高位，料水泥股相對值博，可留意安徽海螺（00914）。









# 68 #



69 .香港商報 2017-02-04


瑞銀指 滙控已 反映合 理價


瑞銀上調滙控(005)短期每股盈利4%至5%，以反映英國近期的宏觀環境。由於盈利增加等因素，目標價由58元升至67元，評級維持「中性」。不過該行認為滙控現時股價已反映合理價值。
該行指，最大驚喜會來自美元利率變動的槓桿，假設美國息率每上調50個基點，滙控稅前盈利可升5%，故如聯儲局2019年息率達到300個基點，反映滙控利潤有25%提升空間。









# 69 #



70 .香港經濟日報 2017-02-04


利率上行添壓 債市前景悲觀


昨日，人民銀行在公開市場操作中把逆回購之中標利率調高10點子，拖累內地債市，十年期國債收益率抽升以及相關期貨價格出現暴挫。十年期國債期貨價格一度下跌1.4%，而十年期國債收益率亦由春節前的3.32厘升至3.325厘，利率上行對債市造成沉重壓力，債市前景顯得不樂觀。
券商：債市進入黑暗時代2.0
九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示，此次公開市場操作利率上調，表明人行貨幣政策從寬鬆進入收緊周期，同時由隱性收緊走向顯性收緊。由於早前人行把貨幣市場利率維持偏低水平，導致債市出現過度的加槓桿風險，現時人行有必要修復利率，鄧海清更指出中國已進入加息周期，未來利率上調的可能性亦上升。另外，債市將由階段性震盪市進入「債市黑暗時代2.0」，債市將持續下滑，並長期看淡今年債市，建議避免盲目撈底。
方正證券認為，政策性利率上調代表人行偏向收緊幣策，預計幣策持續偏緊，債券市場的收益率仍有上升空間，債市整體風險偏大、仍將持續調整，建議減槓桿、縮久期（Duration）以及降低倉位。
招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮指出，人行上調利率事實上是等於加息，雖然基準利率沒有調整，但調整公開市場操作利率的效果是一樣的，利率曲綫總體在提升，市場對流動性的預期亦不會樂觀，肯定利淡債市。另一方面，澳新銀行預期債市今年上半年總體會是高波動。
總而言之，人行收緊幣策以及強化去槓桿力度，令總體資金成本上升，大大利淡債市表現，要小心債市未來出現大幅震盪，同時債價有機會持續下跌，切忌盲目估底，亦要注意債市整體風險上升對其他資產如股市的影響。事實上，股市也對利率敏感，從昨日滬深兩市成交額縮減至2,400億元人民幣可見，內地股市觀望氣氛濃厚，在內地資金審慎之下，留心會否影響港股交投意慾。









# 70 #



71 .大公報 2017-02-04


一手樓現小陽春


雞年伊始，一手繼續成為全城熱話。早前本行傳媒團拜上，老闆黃建業為雞年樓巿定調，預期全年一手成交料約兩萬宗，成交金額可達2000億元創新高，全年樓市「高價牛皮」，為後巿注強心針。
雞年一手旺勢有跡可尋。隨着巿場逐漸消化「加辣」措施，多個新盤在雞年前相繼熱銷，一手「小陽春」於新春前夕搶閘，1月份一手私樓成交錄約1400宗，較去年同期勁升五倍；二手則錄得2500宗，亦按年大升四成，但升幅遠低於一手。首月一手私樓成交量比率飆升至約36%，創十三年同期新高；至農曆年檔期，樓市氣氛持續濃厚，雖一手市場僅錄約20伙成交，惟仍創四年新春最旺。
展望本月樓市小陽春將延續，但只限新盤市場，有多個新盤將推售，料本月一手成交約2000宗，比上月1400宗多。估計首季一手有6000宗成交，為去年第三季後新高。惟二手盤源缺乏，呈價升量跌局面，只有新高價才有成交，成交量料維持每月2000宗。
近日巿場除關注一手供應外，亦聚焦美國加息步伐。聯儲局在美國總統特朗普就任後首次議息，一如預期按兵不動，巿場對鷹鴿解讀各異，但可以確定的是，美國踏入加息年。若今年加息符合預期，加兩至三次息、每次四分一厘，本港銀行體系資金充裕，毋須跟隨美國加息的步伐，即使加息，對樓市影響亦相對輕微。
貪新棄舊捨近取遠
大量新盤當前，適逢加息預期升溫，令不少有意雞年上車的朋友心大心細。利率上升1厘、半厘，對供樓者而言影響不大，因加息而無力供樓者不會多，源於借錢供樓者已經通過銀行壓力測試，供樓負擔以外，入巿與否最關鍵的因素相信是首期。樓價升勢未止，意味年輕一族上車更見困難，父母代為支付首期協助子女「上車」的情況更成為新常態。本行近日成功訪問近五年首次置業的客戶，發現近四成被訪者靠父母或其他家人協助支付首期，預期隨着雞年樓價續升，「靠父幹」、「靠母幹」上車個案比例將進一步上升，買樓已由一個人的事變成兩代人的事，並演變為家庭資產配置與管理重要一環。
值得注意的是，巿場上大部分年輕人仍然為上車「苦幹」，建議新屆政府施政，除延續穩定的房屋供應外，更要密切關注巿民訴求，緊貼經濟環境及巿場變化，靈活調節房策。預期供應好戲在後頭，發展商年內推盤意欲仍見高漲，大批中小型單位應巿，料續貼二手開價，推置業優惠及靈活付款方法吸客， 「貪新（一手）棄舊（二手）」、「捨近（巿區）取遠（新界）」、「由淺（門檻較低）入深（換樓增值）」將成為年輕人上車的新趨勢。
美聯物業住宅部行政總裁 布少明









# 71 #



72 .香港經濟日報 2017-02-04


中國也加息！


今期《石Sir手記》探討特朗普簽署行政命令，禁止敘利亞等7個穆斯林國家公民進入美國，到底影響有多大？詳情請待《經濟日報》副社長兼研究部主管石鏡泉為你分析。讀者可瀏覽以下網址：http://invest.hket.com/article/1653743，觀看相關視頻。
昨日中國市場最大關注，是中國也加息！
春節後第一個交易日，央行進行200億7天、100億14天和200億28天期逆回購，中標利率分別為2.35%、2.5%和2.65%，較上期上調10個基點。另據路透援引消息人士稱，央行上調常備借貸便利（SLF）利率，隔夜品種上調35個基點至3.1%，7天和1個月均上調10個基點，分別至3.35%和3.7%。
央行亦有通知，自2月3日起，不符合宏觀審慎要求的地方法人金融機構，發放的常備借貸便利利率再加100個基點，即隔夜、7天、1個月的利率分別為4.1%、4.35%、4.7%。
受央行上調公開市場逆回購操作利率影響，中國10年國債期貨主力合約早盤大跌近1.4%。10年期國債跌幅擴大至0.75%，無疑對此作了較為悲觀的解讀。
昨天的「中國加息！」是屬於預先公布的，人行在過年前已作出善意「通告」。當然這個「通告」並不是大大聲公布：「加息！」而是只要投資者抱平常心，就可接收到人行這善意忠告，有時間去走貨又或不會做錯投資決定。
節前放水 利率見升
1月26日，本欄文：「中國加息？」當時還有個問號，今日這個「？」改為「！」而已。當日文謂：
中國加息？
中國人行於年末，突然大放水，有些投資者認為，這是人行為減息、降存款準備金率的前哨，但亦有市場人士認為，非也，人行不單不會降低存準金率，更有可能加息。
由於年尾大家時間緊，加上今日為期指結算，大家無時間看長文，但要知詳細，文必長。為此，筆者將今日文分兩截，你要看為何要加息的理由，下段作出高度概括，無心看詳細的，只看下段便是，要看詳細些的，或要看會加多少息，只好花點時間了。
人行於1月20日公布千億放水，只因為1月22日有千億的回水。故千億放水，不是真放大水，只是補水，更有甚者，這些1月20日的放水，其利率是自2011年7月以來，首次提高，這可能暗示會加息。加息，就是去槓桿的手段之一，去槓桿才符中央的金融政策的求穩。總括完畢。
下段起就詳解，亦即長了，不想看的，不用看，再看此段，並想想，如人行一旦加息，對你會有甚麼影響便是了。
要看全文，就要找回舊文了。
今時人行是想搞多些透明度，不要失驚無神去加息，而是會採取事先「張揚」。當然不是太張揚而是隱揚，方法是：「先由貨幣市場隱性加息→上調MLF利率→上調SLF利率→再加就是加存貸基準利率」。
中國已進入加息周期
從人行的加減息歷史來看，一旦啟動一個加息（或減息）周期，除非碰上突發事件，不然，這個轉變是可以上年或逾年的。換言之，中國應進入另個加息周期了。
中國加息，是去金融泡沫或槓桿的其中一個方法。中央已決定來年是要維穩，去金融槓桿，所以加息將會是持續；但又會看市場的承受能力。
今時尚要加上特朗普的神經刀，以及美息、美滙走向。
在這些外圍因素之外，尚要留意CPI和PPI的上升速度。如上升較快，人行加息速度亦不能不跟上。
昨日市場一跌，是否已消化了中國加息這個因素？恐怕仍未，因為尚有2.4萬億元人民幣流動性工具於2月內到期，屆時市場利率會進一步上升（這是隱性息升）。人行會否順手推一程（估計機會是不大的）？好加快去泡沫、去槓桿的過程？待觀察。但這個「去」的意願似乎已出手了，因為今時已對一些不符宏觀審慎要求的地方法人機構，其常備借貸便利利率便再加100個基點，即是一厘了。
中國走上加息周期了，你準備好未？









# 72 #



73 .# 2017-02-04


正解預測 投資勝算在握


一年之計在於春！每逢1月整個金融界也會做一輪全年展望，預測全年股滙債金如何走。我們進行決策必想有好結果，投資當然希望買中全年大升的股票，而這必然要靠精準預測。
筆者過去十多年經驗，從來沒有人能夠每次在年初已能預測全年走勢，俗語有云：「能知三日事，富貴萬千年」，此話不假，如果你完全知未來三天恒生指數所有升跌走勢，你一定借100萬元去炒盡衍生工具，三日翻三四番，還不成千萬富翁？
預測一定有準的時候，不然過了這麼多年還有人會做嗎？重點是分清預測背後的過程，而筆者喜歡分預測性質為「活預測」與「死預測」。
食古不化輸定
「活預測」是建基於現有情況及資料去得出可作決策的「暫時結論」，而這結論可因應未來部分數據改變而改動，當然不可有太多或太廣闊數據改變的可能，不然就有如別人問你家在哪裏，你答他：「在東邊」。「死預測」假設得相當理想，分析一次得出一個結論後無論如何也不變，重點是當事人不想變，你想想那些你認為食古不化的朋友就明白了。
「活預測」按實戰分析
今時今日，書本或理論式的合理分析已不夠用，任何分析必須以近來的兩個大升跌周期的市場習慣配以常理做參考，實戰性分析便是以「資訊 x 市場反應」來作基礎，正如10年前都是「經濟好股市好」，但前數年量寬時代中，經濟數據好股市會跌，讀死書者全被玩死。
「活預測」是會先根據實戰分析作預測，並預計出這個預測在什麼因素出現時便告失效，對凡人投資者來說，因素可分為價格上及事件上。先以價格因素為例，根據現在的經濟因素我們推測恒生指數合理值是23000點，但市場上必然存在我們所不知道的經濟數據，所以當恒生指數跌穿這個位置便有機會是我們有的數據不足，我們必須再認真分析或止蝕。
而以事件為例，在整個政局因素上恒生指數值24000點，但明天突然有西方大國宣布與另一國家開戰，政局改變我們必須立刻再分析，若仍維持原本的立場則不屬「活預測」。
投資世界是不斷變化，但只要數據不變，你還是可以預測未來，重點是你的預測包含了：
1. 合理及實戰性分析
2. 個人及市場心理
3. 個人及市場期望
2及3本應歸屬同類，但為方便講解而分開來談。
邏輯推論勝因果分析
分析必然講求邏輯推論，因果關係本已有錯的分析只是雜音，長遠站不住腳，但對於不懂金融知識的人會難以判斷誰對誰錯，特別是一些媒體上的國際性名人的分析就更有「說服力」，例如當年的「黃金升不完論」。2009年時有不少名人以歷史通脹來推斷黃金必上3000美元，害得不少信眾輸身家，清醒後才發現黃金價格根本與任何資產或數據無必然關聯性，那些假因果根本說「老吹」。
平均成本法時效短
另一近年最大騙局非「平均成本法」莫屬，新入理財界的都會先被這招洗腦，教人每月定額投資可大幅度減低風險，但不合理的是當累積了兩年投資供款後，無升跌的情況下投資本金已有每月投入的24倍，如果資產下跌5%，新入資金確實是買了平5%的貨，但本金已跌了每月的1.2個月的新供款，賺與蝕有24倍的分別，真正的「贏粒糖，輸間廠」！現實是，平均成本法有效期只有短時間，而累積本金必須定期調動才不用碰運氣。
無論你是自己做分析或聽取別人的分析，以上兩點必須留意。下回跟大家講解其他影響分析的因素。 （之一）
Q&A電郵：ansonsirQnA@gmail.com










# 73 #



74 .東方日報 2017-02-04


新秀麗再融資 年慳億二


●新秀麗（01910）公布，就其於去年五月為收購Tumi的部分代價所作融資而獲得的優先信貸融通，已進行再融資。公司估計，經再融資的優先信貸融通，將導致生效日期後首個完整年度的現金利息付款每年減少約1,600萬美元（約1.24億港元）。
●半新股易緯集團（03893）發盈警，預期截至去年底止中期業績轉盈為虧，綜合淨虧損估計900萬至1,000萬元，主因非經常性開支增加，包括上市開支、員工成本上升，以及毛利減少所致。









# 74 #



75 .香港商報 2017-02-04


希慎對今年市道審慎


【香港商報訊】記者鍾穎琳、劉佳玲報道：希慎興業(014)主席利蘊蓮昨表示，滿意旗下商場在農曆新年期間的零售表現，但本港零售市況大環境不易控制，對今年零售市道審慎。未來會繼續優化商戶組合，讓組合更多元化。亦會改良食肆。
她又表示，集團近期會視乎機會，參與地產發展項目，但是會繼續以銅鑼灣利園項目作為核心業務並持續優化。希慎商舖業務及市場推廣總監蔡雯慧表示，現時商舖出租率高企，今年將有三分一的租約到期，未來加租要視乎商戶情況。
不會盲搶住宅地
希慎去年末季夥拍香港興業(480)，以地價33.93億元，投得大埔露輝路兩幅住宅地。希慎營運總監呂幹威表示，集團去年投地前有充分研究，認為合資發展框架下，可借助香港興業在愉景灣的發展經驗，做好低密度住宅發展。
他表示，集團不會「盲搶」住宅地，競投每幅地皮前，都會計算清楚，合資或獨資則視乎地皮特色而定，不能一概而論。面對中資頻頻南下搶地，他回應，香港是自由市場，資金進出乃平常事。









# 75 #